Unibail-Rodamco « Terug naar discussie overzicht

quote:

Lamsrust schreef op 21 juli 2022 18:57:

O jee, we gaan zelfs al intradagkoersen bestuderen en verklaren. Ik houd de 10 jaarstermijn liever in het oog.

quote:

HCohen schreef op 21 juli 2022 21:30:

20 jul: Marshall Wace houdt 0.47% short in Unibail (was 0.79%) en valt nu onder threshold van 0.5%

quote:

HCohen schreef op 22 juli 2022 12:22:

tradingeconomics.com/united-kingdom/r...
Retail sales in the United Kingdom edged down 0.1% mom in June of 2022, following an upwardly revised 0.8% fall in May and compared to market forecasts of a 0.3% drop.

Retail sales volumes fell by 0.1% in June 2022 following a fall of 0.8% in May 2022 (revised from a fall of 0.5%); sales volumes were 2.2% above their pre-coronavirus (COVID-19) February 2020 levels, but down over the past year.

quote:

!@#$!@! schreef op 22 juli 2022 13:21:

[...]

Dit zijn de nominale cijfers en dus niet gecorrigeerd voor inflatie.

Het betekent dat de verkopen achter blijven bij de inflatie. Als dit een blijvende situatie is dan zullen de huren ook achterblijven bij de inflatie.
Daarmee is commercieel vastgoed geen goede inflatiehedge en zal in reële termen in waarde dalen. (de schulden echter ook, zolang de rente laag genoeg blijft)

Met andere woorden het dividend zal amper groeien en elk jaar minder waard worden door inflatie. Wat dus het huidige hoge verwachte dividendrendement rechtvaardigd.

We zullen zien hoe de situatie over een jaartje is.

quote:

HCohen schreef op 22 juli 2022 13:44:

[...]
Vastgoed is wel een goede inflatiehedge omdat;
- stijgende rente idd effect waardedaling kan hebben(afhankelijk van objecten en huurontwikkeling), maar bij blijvende inflatie(lees na rentestijgingen welke niet oneindig doorgaan terwijl inflatie langer blijft) floreert datzelfde vastgoed op termijn door directe of indirecte(SBR, huurvernieuwingen) indexatie.
- + zoals jezelf al aangeeft is inflatie zowiezo een tweesnijdend zwaard(schulden nemen ook af in reele waarde).

quote:

HCohen schreef op 22 juli 2022 12:45:

Onderstaand nieuws wellicht de reden voor de welkome stijging van vandaag, Splau verkocht voor 350 Mn
In juni in de verkoop en in juli de verkoop rond.

quote:

!@#$!@! schreef op 22 juli 2022 14:14:

[...]

Schulden nemen alleen af doordat de ECB schulden wil weginflateren (vanwege Italië). Maar als ze toch gedwongen wordt door hun ENIGE echte mandaat (inflatie tegen de 2%) om de rente te verhogen hoeft dat niet blijvend te zijn. Maar op dit moment is het idd gunstig om schulden met een lage rente te hebben.

Dit jaar is dus commercieel vastgoed geen inflatiehedge omdat bij gelijkblijvende omzet , de huren ook niet zullen stijgen en je inkomsten dus in koopkracht zullen dalen.
Korte termijn niet(effecten indexering volgen altijd later), middellange - en lange termijn wel. Mbt waardeontwikkeling korte termijn bestrijd ik niet dat het licht spannend is, maar zoals hier op het forum reeds eerder besproken kan dividend langer worden ingehouden als nodig(tegenwicht druk op LTV door dalende waarden). Verder zal macro ook bepalend zin; evt lichte recessie is goed te doorleven, zware recessie zal impact op alle assets hebben imho.

Indexatie werkt alleen als de retailers ook meer gaan omzetten. Dat is op dit moment niet het geval. Vraag is natuurlijk of dit gewoon een tijdelijk dipje is of niet.
Veel zal afhangen van de kosten van Woningen en Energie waar nu een groot deel van de inkomsten heen gaat. (plus verschuiving naar diensten)
Als de situatie niet verbeterd dan zullen de leegstanden wel weer eens kunnen toenemen ipv afnemen.
Leegstand is en blijft een belangrijke indicator/ aandachspunt idd. Ik meen dat de meest extreme scenarios reeds in de koersen zitten van de respectievelijke winkelvastgoedfondsen(forse discounts op allen). Enfin, de tijd zal ons leren in hoeverre de energie-crisis/ het Ukraine conflict blijvende schade zal aanrichten aan de sektor. Ikzelf sluit positieve wendingen ook niet uit. Vooralsnog zit ik nog comfortabel in winkelvastgoed al zijn de recente dalingen uieraard niet(nooit) prettig. Ik blijf me richten op de LT.

quote:

HCohen schreef op 22 juli 2022 13:44:

[...]

Jij vroeg om meer duiding(Dat is toch niet niks. Geen idee of hier nog bepaalde effecten inzitten?).
De twee artikelen geven dat, graag gedaan.

NB I: de grafiek waarop Jeroen Blokland zijn twitterbericht(jouw post) baseert heeft het 2de artikel(UK Gov) als bron, zie link en bijbehorende info en grafieken !

NB II; In het 1ste artikel staat ook gewoon de -5.8% genoemd
Quote; ' Compared to a year earlier, retail sales dropped 5.8%

Vastgoed is wel een goede inflatiehedge omdat;
- stijgende rente idd effect waardedaling kan hebben(afhankelijk van objecten en huurontwikkeling), maar bij blijvende inflatie(lees na rentestijgingen welke niet oneindig doorgaan terwijl inflatie langer blijft) floreert datzelfde vastgoed op termijn door directe of indirecte(SBR, huurvernieuwingen) indexatie.
- + zoals jezelf al aangeeft is inflatie zowiezo een tweesnijdend zwaard(schulden nemen ook af in reële waarde).

Over het dividend; dat is nu 0% en wordt zoals bekend vanaf '23(vooralsnog) weer hersteld.

quote:

!@#$!@! schreef op 22 juli 2022 13:21:

[...]
Het betekent dat de verkopen achter blijven bij de inflatie. Als dit een blijvende situatie is dan zullen de huren ook achterblijven bij de inflatie.
Daarmee is commercieel vastgoed geen goede inflatiehedge en zal in reële termen in waarde dalen. (de schulden echter ook, zolang de rente laag genoeg blijft)

Met andere woorden het dividend zal amper groeien en elk jaar minder waard worden door inflatie. Wat dus het huidige hoge verwachte dividendrendement rechtvaardigt.

We zullen zien hoe de situatie over een jaartje is.

quote:

Branco P schreef op 22 juli 2022 14:35:

[...]
I
Ik heb er nu geen tijd voor maar als je die gegevens over volumes en omzetten in de retail goed wilt vergelijken dan moet je:
- een periode nemen vanaf ca 2015 op zijn minst, liever langer terug. Wat zo'n Blokland doet, namelijk vanaf 2019 zoiets, dat heeft totaal geen zin want 2020 en 2021 waren totaal verstoorde jaren.
- goed nagaan wat er in de afgelopen maanden precies allemaal speelde in de wereld (Corona, maar ook paniek zoals nu rondom energiekosten) en dat moet je dan ook doen voor diezelfde maanden vorig jaar en het jaar ervoor.
- ook kijken naar uitgaven in andere sectoren, zoals horeca en evenementen.

II
Ik zal ondertussen eens een voorspelling doen:

Bij uitblijven van nieuwe coronamaatregelen gaat komend winterseizoen het beste seizoen voor de retail en horeca zijn van de afgelopen 10 jaar, misschien wel ooit.

quote:

junkyard schreef op 22 juli 2022 14:23:

[...]

Bedankt voor de update, maar het is pas verkocht als URW dit meldt. Duidelijk dat er iets aankomt, echter dat er iets borrelt doet niets met de koersbeweging. De markt weet dat URW diverse verkooptrajecten heeft opgestart, en een deal is pas rond bij closing (eerder enkel geruchten).

Stijging van vandaag komt vooral door de diepe rentedaling, 5 jaar is met ongeveer 0,20% gedaald en 10 jaar met 0,17% (wat zeer grote bewegingen zijn). De grote EU REITS als Vonovia - Gecina - Klepierre stijgen net zo hard (of zelfs harder) t.o.v. URW (ivm lage yields in het vastgoed). De lage rente maakt het URW vastgoed aantrekkelijker (o.a. i.v.m. goedkopere kapitaalkosten).

Daarnaast gisteravond al zichtbaar dat SPG en MAC ruim 1,0% omhoog waren t.o.v. slot EU ;)

quote:

junkyard schreef op 22 juli 2022 15:17:

Het is alleen de rente en algehele marktbeweging, geruchten over Splau waren er al voor dit artikel (professionele partijen zien meer dan wij) en zet URW niet in beweging.

URW beweegt wellicht iets meer positief dan de rest (hoewel het weinig scheelt met Gecina-Vonovia-Klepierre), wat (t.o.v. Klepierre) verklaarbaar is door het verhoogde risicoprofiel van URW. In een zwaar(der) negatief scenario zal URW als een van de eerste retail REITs tegen een emissie aanlopen, dat gevaar ebt vlotter weg wanneer markten verbeterde vooruitzichten inprijzen en kapitaallasten dalen (zoals vandaag). Bij lagere cost of capital zal URW makkelijker vastgoed verkopen en de toekomst zekerstellen.

Ofwel, URW is meer volatiel, een speelbal van de grillen van de markt. Wanneer URW goede verhuringen toont (met verlaagde recessie angsten) en met nette desinvesteringen de LTV weet te reduceren, dan kan URW koers vlot oplopen en het risicoprofiel (en volatiliteit) worden verlaagd en weer aan dividend worden gedacht.