@Kaviaar
1.000 bussen maal 700.000. =. 700 mln omzet
2.000 bussen maal 700.000 = 1,4 mrd omzet.
De 1,5 mrd omzet wordt dus gehaald bij aanzienlijk minder bussen dan 5.000.
Ook als de prijs zal dalen, zal dit aantal niet boven de 2.500 bussen uitkomen.
2.500 bussen per jaar past binnen de ambities uit de aanvankelijke emissie prospectus. Met de huidige order pijplijn van 1.000 bussen voor een “start up” bedrijf, aan de vooravond van massale elektrificatie, zegt mij dat 2.500 bussen mogelijk moet zijn. Dus 1,5 mrd eur moet mogelijk zijn, meer ook. Maar ga eens uit van de 1,5 mrd.
Dan de marge…..de ebitda marge van 35% lijkt me nog even hoog gezien het volume nog moet stijgen om kosten over meer bussen deelbaar te maken (vaste kosten). Maar stel 30% ebitda marge over twee jaar over 1,5 mrd euro geeft 0,5 mrd euro ofwel 500 mln eur.
Dan de ondernemingswaarde…die ligt gemiddeld (rule of thumb) tussen 7 en 13 maal de ebitda. Indien het bedrijf in groeimodus (Bright future) zit is het meer richting 13, is het een verzadigde markt (cash cow) dan rond de 7. Ofwel ondernemingswaarde tussen range van:
Low. 7 maal 500 mln = 3.500 mln ofwel 3,5 mrd
High. 13 maal 500 mln = 6,500 mln ofwel 6,5 mrd
Dan de laatste stap, want ondernemingswaarde is nog geen aandeelhouderswaarde (en daar zijn wij allemaal in geïnteresseerd nietwaar)….. van de ondernemingswaarde moet je net debt (netto schuld) halen om tot aandeelhouderswaarde te komen. Momenteel is er geen netto schuld want de aandeelhouder heeft tot op heden alles betaald, er is zelfs een negatieve netto schuld want schuld nihil minus cash 200 mln is negatieve netto schuld 200 mln. Goede kaspositie, die mag je nabij waarde optellen….maar ho even, over twee jaar met 2.500 bussen moet het Franse plantje er wel staan, daar is die 200 mln voor nodig die we al hebben en wellicht scoren we al wat cash uit de stijgende busvervoer in de komende twee jaar. Geen glazen bol….maar laten we ook hier conservatief zijn….en de schuld over twee jaar op 1,5 mrd schatten (ik denk veel te hoog maar ook hier conservatief….dat is een schuld van 3 maal ebitda hetgeen nog net kan voor een bank)
Dan zou de ondernemingswaarde zijn
Low. Ondernemingswaarde 3,5 mrd minus net schuld 1,5 mrd = 2 mrd….ca verdubbeling koers
High. Ondernemingswaarde 6,5 mrd minus net schuld 1,5 mrd = 5 mrd ….ca 4 tot 5 maal huidige koers
Zo hard kunnen dit soort zaken gaan als het goed gaat! En vaak wordt die waarde niet pas bereikt over twee jaar (die nodig zijn om de onderliggende aannames waar te maken)…… maar veel sneller omdat de verwachting dat t gaat gebeuren al breed gedeeld is.
Op dit forum zie ik hele logische standpunten van de conservatieven/pessimisten met een (nog) half leeg glas en die van de positieven met het glas half vol. De adoptie richting meer adoptatie kan voor een explosie gaan zorgen. Het wordt een spannend jaar, maar gooi mijn aandeeltjes zeker niet weg (aangekocht ca 15% boven huidige koers)
Succes aan allen! Leuk bedrijf om te volgen!!!!!