xof schreef op 11 januari 2021 14:00:
[...]
Bedankt voor de gedegen calculaties mbt P&L en cashflow.
De gehele teneur op het forum is positief en er worden echt interessante ideeën gepost.
Ik zit al lang in PNL, gelukkig met een mooi rendement incl 2 keer een kwartje jaarlijks dividend, dat straks weer hervat wordt. Sommigen weten echter dat ik sceptisch ben tav het zittend mngt en dat PNL nu gered wordt dankzij Corona.
Ik kijk ook naar de balans en hierop is terug te vinden wat Herna en Pimmetje allemaal geactiveerd hebben.
Zie intangible assets, goodwill, a 350 mln eind Q3. Dat is oa de gebakken lucht van Sandd plus nog een 230 mln aan “ the right to use assets”. Leaseverplichtingen dus.
De EBIT outlook verhoging tot 175mln wordt tot nu toe niet nogmaals verhoogd, ondanks de mega volumes in Q4. Ik zie dat als een signaal dat men weer wat negatiefs voor ons in petto heeft.
Ik verwacht dus extra afschrijvingen op de teveel betaalde assets, natuurlijk non cash, maar wel ten laste van het EV. Herna kan weer wat blunders uit het verleden wegpoetsen.
Lees Nexive, maar ook de oa Cendris. Gaan we nog nabetalen op de pensioenverplichtingen van deze medewerkers? Waarom zijn Herna & Pim niet transparant tav financiële details. Ook Sandd was lang versluierd zonder KVK rapportage. De claims naar ACM, waarom horen we niets meer? Dit geeft me weinig vertrouwen en ik houd er dus rekening mee dat de mooie Corona upside, gebruikt wordt om de erfenissen op te lossen.
Prima dat dit gebeurt, het is non cash, maar er zijn nog lijken genoeg nav politiek gemotiveerde aankopen en gebrek aan zakelijkheid.
Het hele International, Cendris, Sandd, PostCon allemaal verlieslatend en nog steeds niet tegen werkelijke waarde gewaardeerd op de balans.
Dit zal zeker niet boven boekwaarde zijn verkocht. Herna komt met de Corona schrik vrij. Laten we dus ook naar de balans kijken, als aanvulling op de EBIT en Cashflow projecties.
Volgens mij is dit de hoofdreden dat de outlook niet meer verhoogd wordt en we vooralsnog blijven hangen onder 3,-
Een strak geleide PNL is veel meer waard, we hebben gewoon een historische erfenis op de balans. De Herna discount, onbelegbaar vlgs de institutionele beleggers.
Succes allen, gewaardeerde forumleden ;-)