ketchup schreef op 19 februari 2020 14:34:
denk dat de onderwaardering van TT aan de beurs overduidelijk is
de waarde die TT eind 2015 kreeg van tegen de 3 miljard euro was niet op lucht gebaseerd, dat was op confirmatie wat men bereid was te betalen voor HERE en de waarde die Verizon later bereid was te betalen voor Fleetmatics
vandaag staat TT aan de beurs voor 1.350 miljard, waarvan ca 1/3e uit cash bestaat en na een kapitaaluitkering van 750mio voor Telematics en een aandelen reductie
tussen eind 2015 en vandaag heeft TT ergens voor 1 miljard aan beurswaarde verdampt - volkomen onterecht mi
dit voornamelijk gedreven uit angst omdat TT in de laatste 4 jaar meermaals verkeerde signalen gaf naar de beurs toe
op de zeer belangrijke CMD een paar jaar gelden verkondigde HG hoe trots hij was dat er nu een bedrijf op de rails stond "klaar om te vuren uit al haar divisies, hij onderschreef dit nogmaals later in een interview dat hij Sports als een belangrijk groei onderdeel zag en in Barcelona op een event van Morgan gaf hij ook toe dat TT een beter balans diende te vinden tussen nu eenmaal korter termijn rendement dat aandeelhouders verwachten en de lange termijn doelen die het bedrijf oogt , maar dat dit nu allemaal in orde was en TT was ready to fire from all engines
dat gaf veel analisten en beleggers een ongelofelijk gevel van comfort en dat bij beurzen en vooral tech bedrijven die steeds hogere waardes opzochten was het slechts een kwestie van tijd voordat TT nu eens echt voor alle aandeelhouders ging performen
al snel bleek dat dit verhaal niet klopte, consumer bleef onderuit zakken en sports was een fiasco
TT draaide 180 graden en besloot nog geen 2-jaar later het roer compleet om te gooien, alles ging nu op het kroonjuweel maps-plus ( A&E)
analisten begonnen af te haken
velen die eerder de overtuiging hadden dat voor T's veiligheidsnet voor break-up-value van 18-20euro makkelijk haalbaar was, verlieten en-masse het aandeel toen HG zo snel al van visie veranderde
toen ook nog een bleek dat bij kapitalisatie van Telematics , een bedrijf gelijkwaardig aan Fleetmatics voor nog niet de helft van eigenaar veranderde ( onder het mom van toekomstige benefits voor de Maps) en het gestuntel dat de kapitaal uitkering ging et een aandelen inlevering, waren velen overtuigd HG zit hier enkel for the happy few
maar het geloof dat als TT cash-rich zou staan en groots aandelen inkoop ter aller benefiet zou doen of dividend ging uitkeren gaf hoop, ook deze was ijdel want HG besliste enkel in te kopen voor bonusverplichtingen en de rest vd cash geparkeerd te laten staan
als het nu nog niet duidelijk is dat HG onder geen voorwaarde zich ook maar geroepen voelt iets te delen met de reguliere aandeelhouder dan voel je je zo langzamerhand rijp voor een inrichting
dit neemt niet weg dat de onderwaardering van dit aandeel zo ongelofelijk groot is en zolang er geen disruptieve techniek aan de horizon te zien is die de waarde van Maps kan ondermijnen en die is er nu niet, dan zal eens die waarde eruit komen, de vraag is enkel is dat met of zonder de reguliere aandeelhouder nog aan boord
mocht HG de aanwassende cash binnen TT niet willen delen en geen dividend gaan betalen dan gaat hij het toch op een dag gebruiken als hefboom om de free-float uit te kopen en dat is toch echt iets anders dan inkopen van aandelen voor ons allemaal.
hoe dan ook , denk dat bij een 10.50 notering vandaag de dag het altijd nog een 35-50% premie zal geven, dus het is wel een aandeel om Long te zitten
15 euro bij 132 mio uitstaande aandelen geeft niet meer dan 2 miljard euro = gelijk aan de waarde van TT eind 2015 ( na uitbetaling Telematics en share consolidatie)
4 of 5 jaar rendement = zero, maar vanhier aan 10 euro hopelijk toch 50%