Misschien is het al voorbij gekomen, maar heeft iemand al eens een schatting gemaakt van de relatieve inkomsten van filgotinib voor Gilead en Galápagos, rekening houdende met de nogal verschillende gemiddelde geneesmiddelenprijzen/-uitgaven in de landen waarvoor filing aangevraagd is?
Ik heb de landen met meer dan 10 miljoen inwoners genomen: VS, Japan en 13 EU landen. Per land heb ik de meest recente cijfers opgezocht hoeveel uitgegeven wordt per hoofd van de bevolking. Die cijfers dateren van 2018 en 2015 met de kanttekening dat ik die van Roemenië heb moeten schatten.
De cijfers, zie bijlage, geven een schatting dat de verdeling van medicijnopbrengsten in de VS, EU en Japan ongeveer respectievelijk 50%, 35% en 15% zullen zijn. Natuurlijk zijn hier tal van variabelen aan te brengen waarbij de tempo en mate van succes van marktpenetratie per land de belangrijkste zal zijn, maar de cijfers geven wel enige richting.
Leggen we die cijfers naast die van het Gilead-Galápagos-akkoord van juli dit jaar, dan kunnen de volgende aannames worden gemaakt:
Gilead en Galapagos zullen filgotinib samen op de markt brengen in Duitsland, Frankrijk, Italië, het Verenigd Koninkrijk en Spanje, met behoud van de 50/50 winstdeling in deze landen, zoals vastgelegd in de bestaande filgotinib-licentieovereenkomst.
Dit levert Galápagos ca 14% van de totale filgotinib opbrengsten op.
Galapagos heeft het exclusieve recht op commercialisering in België, Nederland en Luxemburg.
Laten we dit afronden op 2% van de wereldwijde filgotinib opbrengsten
Over de resterende landen (goed voor 84% van de opbrengsten) mag Galápagos royalties opstrijken, oplopend tussen de 20% en 30%.
Dit levert Galápagos tussen de 17% en 25% van de wereldwijde filgotinib opbrengsten op.
Kortom: van de wereldwijde opbrengsten van filgotinib gaat tussen de 33% en 41% naar Galápagos.
Peaksales verwachtingen van filgotinib liggen rond de 5 miljard USD. Peaksales worden zo goed als nooit in het eerste jaar gehaald. Zeker een medicijn als filgotinib, dat met concurrentie zal moeten afrekenen, zal pas na een jaar of vier, vijf tegen de peaksales aanlopen (mijn aanname). Deze aanname volgend, zal filgotinib over 5 jaar tussen de 1 en de 2 miljard USD opbrengen, alleen voor Galápagos. Per jaar. Alleen voor filgotinib. Dat is ca 15 tot 30 USD per aandeel Galápagos. De PE ratio voor een dergelijk groeiaandeel ligt ook tussen de 15 en 30. Al deze speculaties volgend, ligt de koers van Galápagos over 5 jaar tussen de USD 225 en USD 900, alleen gebaseerd op het te verwachten succes van filgotinib.
En dan is dit nog maar 1 blockbuster.
Iedereen van harte welkom om gaten in mijn speculaties te schieten.