Nuchtere Kijk Op schreef op 28 maart 2019 17:45:
Ik plaats deze link toch nog maar een keer ;-) En benieuwd wat er allemaal in dat gesprek binnenkort naar buiten komt?
www.iex.nl/Column/476308/Vooruitblik-...Bouwers: Mooie orders binnentrekken
De bouwers komen sterk terug en dat is mooi, veel beleggers zitten al jaren in BAM en VolkerWessels, of Heijmans. Opmerkelijk is wel dat Heijmans, koerstechnisch gezien, het de laatste tijd opeens een stuk minder doet.
Af van de preferente aandelen
Op die preferente aandelen wordt een vergoeding betaald van 7,21%. Deze aandelen zijn het management een doorn in het oog, want de vergoeding erop is hoog. Daarom zijn er afspraken gemaakt met de eigenaren ervan (beleggingsfonds Zonnewijser en Nationale Nederlanden) om dat uitstaande bedrag af te bouwen.
De afspraak is dat zodra de normale dividenduitkering hervat wordt, Heijmans een deel van de preferente aandelen mag gaan aflossen. Heijmans mag de helft van het geld dat aan dividend betaald wordt, aan aflossing van preferente aandelen besteden.
Daarnaast zal Heijmans de komende jaren de rente van 7,21% betalen in aandelen, zodat er geen cash het bedrijf uitstroomt. Dat betekent een jaarlijkse verwatering van 1,7%, uitgaande van de huidige aandelenkoers van €8,77.
We noemen het preferente aandelen, maar eigenlijk is het gewoon schuldpapier. De coupon hierop, is vast en ze tellen niet mee voor de berekening van de winst per aandeel. Daarvoor zijn alleen de gewone aandelen (21,4 miljoen) gerechtigd.
De afgelopen tien jaar heeft Heijmans zijn aandeelhouders niet bepaald verwend. Van de tien jaren is slechts vier keer winst gemaakt.
Sinds Ton Hillen de scepter overnam van zijn voorganger zijn de probleemprojecten grotendeels opgeruimd en is Heijmans zich gaan focussen op de Nederlandse markt. Noodgedwongen, want de buitenlandse activa zijn als tafelzilver verkocht. Dat zorgde overigens voor die positieve winstmarge in 2017.
Heijmans moet de komende jaren de vruchten gaan plukken van de ombouw van het bedrijf. De markt is goed, de woningmarkt zelfs heel goed en hier valt voor de bouwer uit Rosmalen goed geld te verdienen.
Uiteraard blijven er altijd risico's verbonden aan de grotere projecten en vergeleken met de grotere bouwers blijft dit de achilleshiel van Heijmans. Wellicht dat op termijn Heijmans een aardige toevoeging wordt voor één van de grotere Europese bouwers.
Binnenkort hebben we een gesprek met de ceo van Heijmans en zullen we nader ingaan op een eventuele verdere consolidatie in de Europese bouwmarkt.