Prestatie van formaat
Twee bedrijven zitten in een 50/50 joint venture en bij die gezamenlijke onderneming - die toevallig 's werelds grootste zeesluis bouwt - lopen de tegenvallers in de loop der tijd op tot circa €210 mln. Dan zouden beide bedrijven in gelijke tred voorzieningen moeten nemen die oplopen tot €105 mln, denkt u niet?
In de praktijk pakt dat anders uit. BAM en VolkerWessels zijn de bedrijven achter OpenIJ EPC vof, de joint venture die de nieuwe zeesluis in IJmuiden bouwt. En waar het consortium in tandem moet opereren om de bouw op koers te houden, - deze week is het buitensluishoofd succesvol afgezonken - lukte het bij de voorzieningen nog geen enkele keer om eenzelfde bedrag te noemen. Ook een prestatie van formaat.
Eind vorig jaar traden de partijen voor het eerst naar buiten over de kapitale ontwerpfout bij het project. BAM meldde vanuit het niets een 'extra' verlies van €55 mln. In de eerste jaarhelft bleek al €14 mln apart te zijn gezet. VolkerWessels sprak in een gelijktijdig bericht van een aanvullende voorziening, die bij nadere toelichting €45 mln groot bleek. Eerder zette VolkerWessels in stilte al €24 mln opzij. In de jaarverslagen over 2017 vielen de totale voorzieningen weer €1 mln (BAM) en €1,5 mln (VolkerWessels) lager uit. In juli meldde BAM vervolgens een nieuwe tegenvaller van €30 mln. VolkerWessels week daar weer licht vanaf met €31,5 mln.
Donderdag was er opnieuw onduidelijkheid. VolkerWessels neemt een nieuwe voorziening van €5,5 mln, onder meer omdat de afbouw van de sluisdeuren duurder is uitgevallen na financiële problemen bij een onderaannemer in Zuid-Korea. Beleggers in BAM zullen zich achter de oren hebben gekrabd. Vorige week was bij hen niets gemeld over een nieuwe tegenvaller. Het zorgde direct voor een kniereflex. In het kielzog van VolkerWessels zakte ook BAM weg op de beurs.
Neemt VolkerWessels dan een verlies dat BAM nog moet nemen? Nee, leert navraag bij BAM. Op minuut 2:06 van de conference call over de derdekwartaalcijfers meldt BAM-ceo Rob van Wingerden tegenover analisten dat het totale verlies onveranderd is gebleven op €105 mln. Hiervan is €30 mln in de eerste jaarhelft genomen, €68 mln eind vorig jaar 'en €7,5 mln heeft met de IFRS-herziening te maken'.
Huh? Die IFRS-herziening is meegenomen in de halfjaarcijfers. Dat die ook betrekking had op de sluis is door iedereen buiten BAM over het hoofd gezien. Niet verwonderlijk aangezien het niet afzonderlijk wordt benoemd in het IFRS-deel onderin het persbericht over halfjaarcijfers.
Laten we voor de beleggers hopen dat de resterende 40% van de zeesluis probleemloos wordt afgebouwd. En als er wel tegenvallers zijn, benoem ze dan op het voorblad. Het liefst met eenzelfde bedrag.