*Justin* schreef op 18 oktober 2018 13:58:
[...]
Je verwart een aantal timelines. Op het moment dat tomtom nieuwe biedingen op telematics kreeg was het voorjaar 2018. (Er zijn echter al jaren biedingen). In de zomer heeft tomtom een review gedaan. En daarna besloten tot verkoop over te gaan. Toen waren de goede resultaten van Q1 en Q2 al bekend.
Ik zie echter bij tomtom al lang een roadmap sinds 2016 toen HERE werd verkocht en John de Mol tevreden op die achterbank zit. Deze is gericht op maximalisatie van de waarde. Nu niet direct collectief gaan piepen dat de koers laag staat, ik bedoel niet de koers, maar de waarde.
Een paar waarde verhogende (en verkoopklaar makende) zaken:
* Telematics
Telematics is volgens Goddijn in de laatste call nu in “tip top shape” gebracht. Alle technologie is vernieuwd voor groeiversnelling. En deze divisie is gegroeid tot 200 miljoen euro omzet met tegen de miljoen abonnees. Dat is waardevergrotend ten opzichte van 2016 ten tijde van de Fleetmatics overname. De kleinere telematics bedrijven die tomtom kocht, zoals Finder in Polen zijn volledig geintegreerd. Telematics heeft zijn eigen management, HR, locaties, budgetten, etc dus kan makkelijk los geknipt worden. Ik denk dat dit altijd de strategie geweest is. Het heeft een periode lang tomtom voorzien van inkomsten voor algemene R&D aan de mapping zijde. Nu is het klaar voor de verkoop voor een maximale prijs. Ik eet mijn schoenen op als Verizon niet bij de bieders zit. Synergie is een no-brainer.
* Licensing / auto
Hier is ook de waarde vergroot. Dit doe je door zo diep mogelijk in partnerships en ecosystemen te komen en partijen afhankelijk te maken van jouw technologie. Direct na de overname van HERE zijn de ‘verliezers’ in de biedingsstijd aan tomtom portefeuille toegevoegd. Die verliezers waren Microsoft, Baidu en UBER. Maar dat niet alleen. Baidu gebruikt de tomtom technologie om HD maps in China te maken, daar is dus een technologische afhankelijkheid (een nogal grote) ontstaan van Baidu bij tomtom. Bovendien is tomtom opgenomen in het door Baidu opgerichte Apollo platform, waar HERE niet in zit. Dit is een leidend consortium. Daarnaast zit tomtom ingebakken in Microsoft Azure en toolkit van nVidia. Daarnaast zijn voor langere tijd partners vastgelegd, zoals PSA tot 2025. Vergis je niet, als Volvo een 50 miljoen contract was, dan is die met PSA een factor 5 a 10 groter, zie hier volumes Fy17
www.groupe-psa.com/content/uploads/20... PSA verkocht in 2017 wereldwijd 3,6 mln auto’s
TomTom bewandelt hier twee wegen: gericht op zelfstandigheid óf overname. Enerzijds het veiligstellen van positie door diepe samenwerking met grote partijen, efficient inzetten van R&D budget door allerlei onderzoeksprogramma’s samen met sensoren makers en Tier1 leveranciers (ook verteld in laatste conference call met Zenuity+Autoliv als slechts één voorbeeld) en proberen via die weg leidende positie in mapping voor autonoom rijden. En tegelijkertijd maakt dit tomtom een zeer gewilde overnameprooi waar ook om gevochten gaat worden (zeker door Baidu om hierboven genoemde reden).
Google wil tomtom hebben volgens een anonieme investment banker. Ik ben geen insider maar kan wel de logica in één ookopslag zien en ligt voor de hand. Het is vanwege hun data honger - Goddijn gaf in de call aan dat ze 1 op de 6 auto’s ziet rijden en petabytes aan data binnenkrijgt - Google smult daarvan, het is haar levensbloed. Via TomTom komt Google bij autofabrikanten binnen die nu de deur dichthouden. Denk ook niet dat tomtom technologisch geen aanvulling is op Google. Allereerst vergt Google maps continue dataconnectie. Uit de laatste conference call kwam al dat google maps in de auto tot hoge data kosten leidt. Terwijl tomtom maps pre-installed zijn en alleen updates over the air krijgen. Met tomtom krijgt Google die mogelijkheid ook en kan de tomtom maps rebranden tot google maps. Daarnaast krijgt google dan toegang tot honderden moljoenen apple data (treasure trove). Daarnaast heeft tomtom HD maps van heel Europa, VS en Japan die door veel autofabrikanten getest worden. Dit heeft Google ook niet. Zowel de dekking niet als de testende OEM’s niet.
En vergeet ook niet dat we niet alleen over maps praten maar ook traffic. De deal met BMW - als HERE eigenaar - laat zien dat tomtom technologisch leider is. Ze is ook marktleider in de wereld in automotive, met traffic in 77 landen (ook in conference call verteld, Goddijn geeft veel info als je goed luistert). Vergelijk dat met WAZE. Google betaalde 1 miljard voor Waze, alleen voor traffic informatie, en WAZE kan zich op geen enkele wijze meten met TomTom traffic. Recente acties van Google zie ik als poging om tomtom onder druk te zetten zich te verkopen. TomTom zal eerst de Telematics deal willen doen en meer dan een miljard vangen. Dan staat het sterker in onderhandelingen.
Mocht tomtom zelstandig verder willen dan kan het zich inkopen in HERE (een deel overnemen van BMW, Daimler en Audi). Die willen er toch vanaf. Voor hen was de overname alleen een defensieve move om te voorkomen dat Google HERE zou kopen of een andere tech firm. Er zijn geen slechte relaties tussen die drie eigenaren en tomtom, ze geven tomtom ook deals. Zie BMW en Daimler en misschien wel Volkswagen als onderdeel van Azure.
* Consumer
Sports is afgestoten en de overige delen tonen zich met 14% krimp nog ‘resilient’ (weert zich kranig). Onderliggend is de krimp wellicht lager, omdat Q3 2017 nog een restantje sport omzet had. Met een deal met Daimler trucks voor voertuig diagnostiek en navigatie boxjes gaat Consumer een extra push in omzet krijgen. TomTom wil geld voor deze divisie vangen. Legt zich niet neer bij een virtuele waarde van 0. Na de staking sports activiteiten schreef tomtom alle tele atlas goodwill die in Consumer zit af. Dit is gek want sporthorloges gebruiken geen maps. Ik denk dat Consumer verkocht of afgestoten gaat worden; Corinne is al geen MD meer en zal er wel vanuit een people perspectief naar kijken maar doet geem aansturing van Consumer meer. Degene die mij vertelde dat tomtom in China kopers zocht heeft mij meerdere correcte inzichten gegeven.