Kijk dit bedoelde ik nou:
Beleggers verrassend onverschillig over hogere inflatie in VS
Hoger dan verwachte inflatie vergroot de kans op extra ingrepen door de Federal Reserve. Beleggers reageren lauw, maar kunnen de recente ervaring indachtig alsnog in een stevige kramp schieten.
De Amerikaanse inflatie is in januari met een stijging van 0,5% ten opzichte van het prijspeil van december sneller opgelopen dan verwacht. De cijfers van het Bureau of Labor Statistics leren verder dat de onderliggende inflatie, die geen rekening houdt met de volatiele energie- en voedselprijzen, in januari maand op maand toenam met 0,3%, de grootste aanwas in een jaar tijd. Economen hadden gerekend op respectievelijk 0,3% en 0,2%.
Het is een koude douche voor de beurzen die reikhalzend maar angstig naar de publicatie van het inflatiecijfer hadden toegeleefd, zeker nadat krap twee weken voordien was gebleken dat de uurlonen in januari sneller waren gestegen dan verwacht. Hoewel eenmalige factoren zoals de verhoging van het minimumloon ten grondslag lagen aan die forse versnelling, ontlokte het toen een verkoopgolf op de beurzen.
Het lijkt er dus op dat beleggers gelijk hadden om zich zorgen te maken over de ontwikkeling van de inflatie. Jaar op jaar lag de inflatie in januari op 2,1% waar economen ondervraagd door nieuwsagentschap Bloomberg maar 1,9% hadden verwacht.
De belangrijkste toename van het kerninflatiecijfer zit in de kosten van kleding, die aan het snelste tempo zijn gestegen in bijna dertig jaar. Maand op maand gingen die 1,7% hoger. Kleding maakt ongeveer 3% uit van de Amerikaanse inflatie-index. In het ruimere inflatiecijfer valt vooral de stijging van de energieprijzen met 3% op.
Koude douche of niet, beleggers trokken zich weinig aan van de verrassend hoge inflatiecijfers van woensdag. Zowel op Wall Street als in Europa kropen de beurzen na een initiële schrikreactie vrij snel weer uit het rood. De ervaring leert evenwel dat het een tijd kan duren voordat de boodschap echt doordringt. De paniekreactie van vorige week maandag volgde op nieuws dat drie dagen eerder al bekend was, maar toen schouderophalend was ontvangen.
Geen geruststelling
De reden waarom beleggers angst hebben voor hoge inflatiecijfers is dat die de Amerikaanse centrale bank kunnen aanzetten om haar tempo van renteverhogingen op te krikken. Signalen dat de economie een beetje afkoelt, zouden dus goed van pas komen.
In die zin lijken de tegenvallende cijfers over de Amerikaanse kleinhandelsverkopen meer dan welkom. In januari zakten die maand op maand met 0,3% terwijl de marktconsensus uitging van een stijging met 0,2%. Dat suggereert dat de consumentenuitgaven in het eerste kwartaal van dit jaar afzwakken.
ING-econoom James Knightley ziet het als niet meer dan een kleine struikeling. 'Wij gaan ervan uit dat de zwakke data van de kleinhandelsverkopen tijdelijk is. Door de belastingverlagingen, de werkloosheid die op een dieptepunt staat en het grote consumentenvertrouwen ziet de toekomst voor verkopen er goed uit. We denken wel dat er meer slecht nieuws kan komen over inflatie. De daling van de dollar zal de importprijzen geleidelijk omhoog duwen, en de energiekosten kunnen een steentje bijdragen aan een hogere inflatie.'
Knightley verwacht daarom dat de kerninflatie in maart boven de officieuze inflatiedoelstelling van 2% van de Fed uitkomt. Tegen de zomer zou de 'gewone' inflatie zelfs tegen de 3% aantikken. In dat geval ziet de econoom de ING-voorspelling dat er dit jaar maar drie renteverhogingen zullen plaatsvinden in gevaar komen.
Wanneer komt het besef ???
Als dat komt en de beurzen reageren hier echt op, is FT vertrokken naar de 35-40.