Lenen kan nog gaan tegenvallen. De winst gaat nu min of meer naar het dividend in plaats van naar schuldreductie, en er wordt geschermd met een rentepercentage van 1,25% uit een periode met een lage rente. Dat kan over 8 jaar anders zijn. Dan kan het opeens lang gaan duren totdat bpost ervan af geraakt, met een risico dat Radial tot ver onder de Radial-schuld moet worden afgewaardeerd. Het puntje is meer dat een grote overname bijna volledig met schulden wordt gefinancierd. Dubbel risico, versus een relatief verwaarloosbaar positief rendement. In plaats van bij stijgende rentes een nog lage rente te gebruiken voor een versnelde schuldreductie.
Toekomstgerichter mag het lot van de CEO wel aan Radial worden gekoppeld. Gaat dat renderen, dan kan de schuld een lachertje worden. Door het 'superdividend' volg ik bpost voorlopig niet, maar beoordeel bpost inderdaad gerust op basis van een nieuwe realiteit. Gewoon een winstgevende realiteit in moeilijke en krimpende markten, met Radial dat de kers op de taart zou kunnen worden. 7,30 euro begint er meer op te lijken. Liefst in combinatie met een verdiend hoog dividend, want vooral de post kan net zoals klassieke olie (hoge dividendrendement Shell) ooit een eindig verhaal worden.
Een bijkomend voordeeltje van lage koersen is de geschiktheid voor koersopdrijvende handel. Daar zijn alle klassieke postbedrijven bij Euronext inmiddels geschikt voor, met koersen onder de 10 en koersuitslagen die niet bij stoffige postbedrijven passen. Geen aandeel voor LT-beleggers, of Radial moet die status herstellen.
Overigens is bpost recent al 'hersteld'. Relatief, met een goedmaakeffect. Sinds de openingskoers ex-superdividend is bpost met -1,56% gedaald. PostNL, ook met jaarlijkse recordhoeveelheden pakjes, met -20%. De derde daalde met -17,49%. bpost heeft die daling gemist.