Moneyball schreef op 11 november 2024 16:45:
BPost, wie kan het mij uitleggen?
Huidige waardering- EBIT Outlook 2024 gehandhaafd op 205 - 230 mln.
- EBIT Outlook 2024 is inclusief de consolidatie van Staci per augustus 2024, waarvan een bijdrage van 8 a 9 mln. ebit per maand wordt verwacht.
- Aantal uitstaande aandelen = 200 mln.
- EBIT per aandeel is dus ongeveer 1,10 euro
- Koers aandeel is thans 2,17.
- Aandeel noteert dus aan minder dan 2 keer de EBIT 2024
Schuld/Interest- Met de overname van Staci is schuld van 420M naar 1980M gegaan.
- Schuld is grotendeels met bonds gefinancierd tegen coupons van
- 1,65% voor € 650 mln.;
- 3.290% voor €500m 5-jarige bond
- 3.632% voor 500 m 10-jarige bond
- Interest totaal per jaar pakweg 45 mln. dan.
Ratio'sEBIT minus Interest = 215 - 45 = 170 mln.
EBT minus Tax (25%) = 127,5 mln. netto winst
Bij 200 mln. uitstaande aandelen is dat netto ongeveer 0,64 cent per aandeel.
Bij een koers van EUR 2,17 dus een KW van 3.
In de bovenstaande berekening heb ik de Interest voor een heel jaar meegerekend terwijl in de Ebit outlook van Bpost maar 5 maanden bijdrage van Staci meegenomen.
Als je 12 maanden bijdrage van Staci zou meenemen dan zou de Ebit bij een maandelijkse bijdrage van Staci van 8 a 9 mln (volgens Bpost) dus bij de Ebit nog 8,5 * 7 = 59,5 mln. moeten optellen.
Ceteris Paribus zou dat dus op 275 mln Ebit komen op jaarbasis.
Dan is de huidige koers 1,6 keer de Ebit en met dezelfde Interest en Tax praten we over een KW van 2,5.
Uiteraard zijn er Capex uitgaven, maar die gaan de balans op en vinden in de toekomst hun weg in het verschil tussen Ebitda en Ebit.
En natuurlijk zijn de vooruitzichten voor de Posttak in België niet bijster florissant.
Maar als ik kijk naar de huidige waardering dan voelt het zo bizar goedkoop dat ik denk dat ik bepaalde cruciale factoren mis. Ook analisten hebben op basis van de cijfers tenslotte koersdoelen van bijvoorbeeld EUR 2,60 (de Groof).
Wat mis ik?