Nog een harde!
Nederlandse pensioenfondsen geven Akzo nul op rekest
Het Nederlandse verf- en chemieconcern AkzoNobel heeft in de overnamestrijd met zijn Amerikaanse rivaal PPG de afgelopen maanden een aantal grote Nederlandse pensioenfondsen tevergeefs om steun gevraagd.
AkzoNobel hoopte dat de pensioenfondsen vanuit een soort Oranjegevoel publiekelijk hun steun zouden uitspreken voor zijn in april gepresenteerde standalone-plan. Zo zouden de fondsen tegenwicht kunnen bieden aan de grote druk van een groep aandeelhouders onder leiding van de Amerikaanse belegger Elliott om AkzoNobel tot onderhandelingen met PPG te dwingen.
Pensioenfondsen reageren zakelijk
Zo heeft Dick Sluimers, voormalig bestuurder van pensioenuitvoerder APG en commissaris bij AkzoNobel, volgens diverse bronnen APG en de pensioenuitvoeringsorganisatie PGGM benaderd. Ook bij het op één na grootste pensioenfonds PFZW (Pensioenfonds Zorg en Welzijn) heeft AkzoNobel aangeklopt.
Peter Borgdorff. Directeur Pensioenfonds Zorg en Welzijn (PFZW)
Peter Borgdorff. Directeur Pensioenfonds Zorg en Welzijn (PFZW)HH
'Ook ik heb met Akzo gesproken', zegt Peter Borgdorff, directeur van PFZW, dat ruim €185 mrd beheert voor ruim 2,5 miljoen deelnemers uit de zorg. 'En daar was de vraag: “kunnen jullie ons supporten op de manier zoals wij het willen hebben?” Borgdorff heeft geantwoord dat AkzoNobel een kleine en geen bijzondere belegging is in de portefeuille van PFZW en dat daar zakelijke overwegingen voor gelden.
Exitpremie Akzo
PFZW heeft slechts voor €13 mln aan aandelen AkzoNobel en volgt daarmee de index. Het bod van PPG was €27 mrd. 'We zijn in Akzo niet overwogen zoals in bedrijven in speciale oplossingebieden. En dan doelen we op bedrijven die een bijdrage leveren aan de oplossing van het klimaatprobleem, aan de zorg voor schoon water, aan beperking van het voedselprobleem en aan vergroting van de toegang tot gezondheidszorg.'
Borgdorff kijkt zakelijk naar index-gerelateerde aandelen zoals AkzoNobel. 'Als bedrijven op korte termijn een enorm hoge exitpremie hebben, dan zou je de deelnemers in ons pensioenfonds te kort doen door te zeggen: daar gaan wij niet aan meedoen. Zo zitten wij niet in de wedstrijd. Wij beoordelen een bedrijf op zijn winstgevendheid.'
Geen ouwe jongens krentenbrood meer
'Als een aandeel in de portefeuille zit voor €70 en er is een exit mogelijk van €100, dan laat je hem echt niet voorbij gaan. Het verschil van €30 nu staat voor heel wat jaren rendement. Het geld heb je weer beschikbaar om opnieuw te beleggen.' In het geval van AkzoNobel bood PPG met €96,75 50% meer dan de beurswaarde de dag vóór het bekend worden van het eerste bod van PPG op 9 maart.
‘'De veronderstelling dat we als ouwe jongens krentenbrood wel even zaken doen, die tijd is echt voorbij'’• Peter Borgdorff, PFZW
'De veronderstelling dat we als ouwe jongens krentenbrood wel even zaken doen, die tijd is echt voorbij', zegt Borgdorff. 'Ik heb tegen Akzo gezegd: “Dit is ons beleid en dat wil ik graag aan jullie uitdragen, maar ook aan anderen.'
Geen verzet tegen bod op Akzo
Over de vraag of zijn pensioenfonds de aandelen AkzoNobel zou hebben aangeboden als PPG wel tot een bod was overgegaan, wil Borgdorff niet speculeren. 'Want ik ken de condities niet. Wij hebben ons niet activistisch opgesteld in de strijd met PPG zoals sommige andere aandeelhouders, want voor ons was het een relatief kleine belegging. Maar als het tot een bieding was gekomen, hadden wij ons niet verzet. En ik heb onder collega-pensioenfondsen nog weinig andere geluiden gehoord.'
AkzoNobel maakte vrijdag bekend een inventarisatieprogramma te starten onder al zijn aandeelhouders. Het concern wil hen naar vragen hun 'visie', om te kunnen vaststellen hoe het hun meer inzicht kan geven over hoe Akzo de afgelopen drie maanden is omgesprongen met de biedingen van PPG. 'Om daarmee de relatie met de aandeelhouders te verbeteren.'
Akzo reageert daarmee duidelijk op de oproep van de Ondernemingskamer in zijn beschikking van 29 mei. Die stelde vast dat de verhoudingen met een flinke groep aandeelhouders, onder leiding van de activistische belegger Elliott, behoorlijk verstoord zijn. Die wilden dat AkzoNobel in onderhandeling trad met PPG over diens biedingen. Dat weigerde AkzoNobel, omdat het de voorstellen van PPG onvoldoende vond. De Ondernemingskamer moet zich nog uitspreken over het verzoek van Elliott om een enquête naar wanbeleid bij Akzo.