Ahold Delhaize 12-07-2017
woensdag 12 juli 2017
Isin Valuta K/W Div. rend. Duurzaam Technisch Sector
NL0011794037 EUR 13 3.65 Ja Short Dagelijkse consumentengoederen
Ahold heeft Delhaize met name overgenomen om verder te kunnen groeien op de Amerikaanse markt. Het Nederlandse supermarktconcern heeft al sterke posities aan de oostkust van het land en kan de 'witte vlekken' invullen met de winkels die het Belgische bedrijf exploiteert. Zo wordt het fusiebedrijf vrijwel overal aan de Amerikaanse oostkust en westkust de grootste partij. Het concern lijkt aan Amazon een stevige concurrent te krijgen.
Profiel
Koninklijke Ahold Delhaize is een internationale groep van vooraanstaande supermarktbedrijven in de Verenigde Staten (VS), Nederland, België en Centraal- en Zuid-Europa. Het concern heeft in totaal 6500 winkels. De formule Albert Heijn is marktleider in Nederland en Delhaize heeft een groot marktaandeel in België. In de VS opereert het bedrijf o.a. met de namen Food Lion, Hannaford, Martin’s, Peapod, Stop&Shop/Giant-Landover en Giant-Carlisle; allemaal winkels in het oosten en noordwesten van de VS. Ahold is verder een voorloper op het gebied van e-commerce met Bol.com, Peapod en bfresh.
Sterke resultaten
Ahold Delhaize heeft in het eerste kwartaal van 2017 een hoger dan verwachte operationele winst behaald en handhaafde de outlook voor het gehele jaar. Dit maakte het concern 10 mei bekend. De operationele winst steeg met 8,1% tot €604 mln. bij een gemiddelde analistenverwachting van €582 mln. De nettowinst kwam 72,8% hoger uit op €356 mln. Tegen constante valutaverhoudingen steeg de winst met 68,2%. De (aangepaste vergelijkbare pro forma) omzet tegen constante valuta, in een vergelijkbaar aantal winkels steeg echter met 2,9% tot €15,8 mld. bij een analistenverwachting van €15,9 mld. Vooral in Nederland boekte het moederbedrijf van Albert Heijn en Bol.com vooruitgang. De verkopen stegen hier met 4%, tegenover een kleine krimp in België. In de Verenigde Staten, de grootste markt van het concern, liepen de verkopen gecorrigeerd voor de gunstige ontwikkeling van de dollar licht terug. Het concern ligt verder op schema met de integratie en het leveren van de beoogde synergiedoelen. In het eerste kwartaal werd €56 mln. aan synergie-opbrengst gerealiseerd. Het gefuseerde concern herhaalde de verwachting om de beoogde synergievoordelen van de fusie van €220 ml. in 2017 te behalen en in dit jaar een vrije kasstroom van €1,6 mld. te realiseren.
Waardering
De koers-winstverhouding van Ahold Delhaize is op dit moment ruim 13 keer de winst voor het lopende jaar, flink lager dan het gemiddelde van de laatste jaren. Ook vergeleken met de concurrenten heeft het kruideniersconcern op het moment een lage waardering.
kansen
Veel extra mogelijkheden sinds de overname van Bol.com. In veel winkels zijn afhaalbalies gekomen voor het afhalen van op het internet bestelde goederen. Hierdoor zullen veel nieuwe klanten naar de winkels komen.
In Nederland doet Albert Heijn (AH) het redelijk en profiteert het van zijn positie van marktleider en zijn sterke huismerken. AH verhoogde de penetratie van zijn huismerken de laatste jaren ten koste van de A-merken. Die vertegenwoordigen nu gemiddeld 50% van de producten in de winkels.
Risico's
Op dit moment ziet het concern geen mogelijkheden om de gestegen productkosten volledig door te berekenen aan de consument. Zou men dit wel doen, dan is de kans groot dat klanten overstappen naar concurrenten.
Het concern moet veel tijd steken in het invoegen van Delhaize in de organisatie, het is belangrijk dat men daarbij de operationele zaken niet vergeet.
Technische Analyse
Voor dit aandeel geldt een Short-opinie. Boven het stoplossniveau van 20 verandert de opinie. Het koersdoel ligt bij 13,8.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam beleggingsuniversum. Binnen zijn sector is het een sterke voorloper (NFI ++) op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er zijn geen uitsluitingscriteria van toepassing vanwege ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag.