Rekyus schreef op 18 oktober 2016 16:40:
Leuk dat Goldman Sachs zich in de strijd mengt! Van een weinig realistisch laag koersdoel voor Galapagos, is de bank nu ineens ‘bullish’ over het aandeel. Van ‘neutral’ naar ‘buy’ binnen korte tijd, het kan verkeren….
Mocht u denken dat een researchanalist van Goldman spontaan op het idee is gekomen om zijn oude rapport nog eens kritisch te bekijken en plotsklaps het licht (lees: CF data) heeft gezien, dan bent u goedgelovig.
De ‘Equity Research’ van Goldman Sachs staat volledig ten dienste van de commerciële doelen van de Investment Bank. De rapporten die worden gepubliceerd, kunnen uiteraard de toets der kritiek doorstaan, maar ze laten niet het complete inzicht van de analisten zien. Die kennis wordt pas geëtaleerd en gedeeld in de gesprekken tussen de bank en hun grote cliënten.
Met de toets der kritiek kunnen doorstaan bedoel ik, dat technisch gezien hun rapporten in orde zijn, niet meer of niet minder dan de analistenrapporten van andere (zaken)banken en vermogensbeheerders. Maar ook de GS-rapporten gaan, net als alle andere rapporten, mank aan een overdosis aan schijnnauwkeurigheid. Niemand kan ‘peaksales' over een aantal jaren correct inschatten, succespercentages van trials zijn een slag in de lucht, de DCF-methode is overgevoelig voor de grootte van de startwaarde, en ga zo maar door.
Concluderend kun je stellen, dat met dezelfde mate van ‘betrouwbaarheid’ binnen een zeer ruime bandbreedte ieder gewenst koersdoel kan worden gepresenteerd. Goldman S. vult die ruimte - meer dan anderen - creatief in, feilloos passend in de door de bank uitgestippelde commerciële strategie.
De vraag is nu, waarom Goldman Sachs haar opinie over Galapagos zo drastisch heeft veranderd. Eerder was GS neutraal, nu openlijk sterk positief. Ik ken het antwoord niet. Ik weet wel dat het antwoord soms ontluisterd simpel kan zijn. Je moet dan weten wie GS heeft ingehuurd voor wat. Of wie GS op het oog heeft als mogelijke cliënt van de Investment Bank: bij wie is men langs gegaan met een interessante ‘investment case’? Zeker is dat een hoge koers van het Galapagos-aandeel instrumenteel is om het doel van de bank en zijn cliënt te bereiken. Eens zullen we het fijne ervan weten.
Met bovenstaande (quasi-)wijsheden kom je als aspirant-belegger echter niet veel verder. Daarom heb ik met name voor startende biotechbeleggers tot slot een simpel advies: i) een aandeel is kwalitatief okay zodra Fidelity een aanzienlijk belang heeft genomen en ii) een forse koersstijging is geprogrammeerd zodra Goldman Sachs ‘bullish’ is over een aandeel.
In het geval van Galapagos is aan beide voorwaarden voldaan. Maar zoals altijd, de garantie geldt tot aan de deur van dit forum!