'Uitstappen bij bull market-correctie is hachelijk'
Dat staat te lezen in een kort lesje omgaan met correcties in de Rabobank beleggingsvisie op het vierde kwartaal van dit jaar. Volgens het stuk zijn er twee soorten correcties: een bull market-correctie en een bear market-correctie. De eerste blijft over het algemeen beperkt tot een procent of tien en moet gezien worden als een moment van stoom afblazen door de markten die als het ware te hard vooruit zijn gelopen op al het goede nieuws in de markt. Het is een pas op de plaats, die gedreven wordt door sentimenten en niet door de fundamenten. De Rabobank adviseert niet te proberen een dergelijke bull market-correctie te timen door tijdelijk uit te stappen omdat je dan twee keer goed moet timen: je moet op het goede moment uitstappen en vervolgens op het goede moment weer instappen. Het is volgens de bank zeer onwaarschijnlijk dat je op de top uitstapt en op de bodem weer instapt, waardoor de kans groot is dat je alsnog een deel van de neergang meepakt en vervolgens de herstelfase mist (de fundamenten zijn immers niet veranderd). Hier komt bij dat je wel twee keer transactiekosten maakt. Volgens chief investment officer Han Dieperink (foto) en de zijnen moeten beleggers zich realiseren dat rendement twee grote vijanden heeft: kosten en market timing. De afgelopen jaren is volgens de bank gebleken dat de kosten fors omlaag konden, de drang van beleggers iets te willen doen als het even niet goed gaat en dus uit te stappen op de bodem van de markt, is echter weerbarstig. Dat ook geautomatiseerde systemen het lastig kunnen hebben met de markt te timen, bewees Alex Vermogensbeheer vorig jaar. Het systeem reageerde op trends die niet doorzetten, waardoor er wel kosten gemaakt werden, maar geen verlies voorkomen werd, en vervolgens wel upside gemist werd. Ook het nieuwe fintech-systeem van Fundix kent nog altijd een stoplicht-systeem, waarbij uitgestapt kan worden als het niet goed gaat. Is er sprake van een bear market-correctie, dan is het advies van Rabo niet zonder meer: stap niet uit. Een bear market-correctie is over het algemeen dieper (meer dan 20 procent), hij duurt langer en gaat vaak gepaard met een recessie. Is er sprake van een bear market-correctie dan is het volgens de bank belangrijk goed te kijken of er iets veranderd is in de onderliggende fundamentele factoren.