Juun schreef op 21 juni 2015 14:03:
Ik zit nog steeds wat met die waardering van TT = HERE x 1,6.
Als ik een taxateur vraag om een vrijstaande woning in Meppel te taxeren en ik krijg een rapport van een woning uit Leerdam met in een begeleidend schrijven: "doe dit maar x 1,6"....
Snap je.
Dus als we kijken naar de going concern waarde van TT, dan is dat niet de waarde van HERE in een soort van executieveiling x 1,6. Dat gaat volledig mank.
HERE is anders dan TT, er zijn meer verschillen dan overeenkomsten. En de opbrengst die straks naar Nokia gaat is een afspiegeling van de strategische beslissingen die door de koper van HERE zijn becijferd en vervolgens tot een maximaal bod op HERE zijn gedaan.
Het rendement op de HERE investering kan doorgerekend zijn tot op de lengte van de afschrijvingstermijn van de investering (bijvoorbeeld 5 tot 10 jaar), terwijl TT in zijn waardering niet verder wordt doorgerekend dan 12 tot 18 maanden en op basis van zichtbare winst per aandeel of andere kengetallen.
Feitelijk is de waardebepaling van TT op een bepaalde dag ook een volledig onzinnige exercitie. We hoeven hier geen executiewaarde, verkoopwaarde, herbouwwaarde of wat dan ook van te hebben. Huidig beeld is de marktkapitalisatie gedeeld door het aantal aandelen en dat is de koers. Daar hebben we het mee te doen. TT is morgen weer te koop voor wat de gek voor een aandeel TT over heeft. En in mijn stellige overtuiging is dat voor een prijs die een schijntje is van de koers die over maanden en jaren gerealiseerd zal worden.
En voor wat betreft de koers van TT op de dag ná verkoop van HERE:
Dat zal slechts een rimpeling op die dag veroorzaken. Wat paniekerige grote fluctuaties en daarna weer gewoon door met het bestaande patroon van koersverloop. Dat is ook het bewijs dat de waarde van TT NIET samenhangt met de waarde van HERE, de koers van TT wordt alleen bepaald door wat TT zelf presteert.