Via google translate:
Na maanden van speculatie, Valeant: zal (NYSE VRX) naar verluidt betalen meer dan $ 10 miljard tot Salix Pharmaceuticals (NASDAQ: SLXP) te verwerven. Historisch gezien is Valeant is een zeer hebzuchtig bedrijf, en met Salix het een leider zal krijgen in de gastro-intestinale drugs, een bedrijf dat zijn concurrentiepositie vorig jaar na het verwerven van collega-gastro-intestinale drugontwikkelaar Santarus versterkt. Toch zal deze overname Valeant vijf jaar Totaal meer brengen bijna miljard $ 30 op acquisities, waarvan de meeste hebben gewerkt aan Valeant's voordeel. Echter, gezien de omvang van deze overname, Valeant neemt een enorm risico met Salix.
Strategie Valeant is om te groeien door middel van acquisities, en dat is precies wat het heeft gedaan met ongeveer 40 overnames sinds 2008, waardoor het een zeer divers portfolio van 1.500 drugs in zowat elke productcategorie van de geneeskunde. Onlangs, Reuters meldde dat Valeant was gericht op overnames te stoppen om schulden af ??te betalen en het vergroten van de aandelenkoers. Dat zou goed zijn sinds Valeant heeft een verschrikkelijke debt rating van Ba3, en een schuld aan de activa-ratio van meer dan 60% met een totale schuld van bijna $ 16300000000. Bovendien Valeant meer dan verdubbeld zijn telling aandeel over de afgelopen vijf jaar te betalen voor acquisities, dat is waarom het zinvol voor Valeant om zich te concentreren op het verbeteren van de balans en het creëren van waarde via het optimaliseren van acquisities uit het verleden.
In plaats daarvan heeft Valeant de rechten op Dendreon's Provenge, een vreselijke verhuizing verworven, en is nu bereid om te betalen van meer dan 10 miljard dollar voor Salix, een bedrijf dat een billijk aandeel in haar eigen problemen heeft gehad. Terwijl Valeant een instant leider in kookkunst geneesmiddel zal worden, zal het ook een inventarisatie nachtmerrie krijgen. Terug in november van vorig jaar - Salix's aandelen had hoger in de vijf voorafgaande jaren verhandeld door 1.100% - Salix aangekondigd dat een aantal van haar best verkopende medicijnen meerdere malen het bedrijf gerichte inventarisatie met de groothandel had. Dit betekende dat veel van wat geschapen Salix's grote voorraad winst in de twee voorafgaande jaren, snelle groei van omzet en winst, was versterkt met hogere inventarisatie van drugs, die veel sneller is dan drugsgebruik door patiënten groeide.
Onder gastro-intestinale drugs Salix is ??dat een deel van de inventaris pompen waren onder Xifaxan, Apriso, Glumetza en Uceris, die samen ruim 80% van de jaaromzet Salix's. Op het moment, Xifaxan en Apriso had voorraadniveaus van negen maanden, versus een historisch doelwit van drie maanden, terwijl Glumetza inventaris was zes maanden groter is dan zijn een maand doelwit. Zelfs Uceris, die een van Salix snelst groeiende drugs, verworven via Santarus was geweest, had een vijf maanden inventaris. Dit is bijzonder slecht gezien hoe Uceris beschikbaar was geweest om te schrijven voor minder dan een jaar.
Met dat gezegd, heeft het drie maanden geleden dat de controverse begon, en nu al heeft het bedrijf gevonden dat 2013 de operationele resultaten sterk verschillen van wat eerst werd gemeld. Salix zei onlangs dat de omzet en de nettowinst waren $ 20.100.000 en $ 11.800.000, respectievelijk lager dan eerder gemeld; dat is 2% van de omzet en 8% van de netto-inkomen van het jaar. In 2013 Salix's aandelen verhandeld van onder de $ 40 tot meer dan $ 90, en hoewel het onmogelijk om zeker te weten, is het waarschijnlijk dat Salix's aandelen niet zou hebben gehad zo'n geweldig jaar niet had voor de opgeblazen omzet en nettowinst prestaties geweest.
Vanaf nu, Salix moet nog financiële informatie aan te passen voor 2014, maar de kans is dat het zal nog erger dan eerder gemeld zijn. Verder is Salix al aangekondigd dat het zal proberen en terug te keren voorraadniveaus tot drie maanden voor alle drugs tegen het einde van 2015, wat suggereert 2015 zal weinig brengen geen groei, zo niet verliezen. Echter, dit is het punt om Valeant probleem te zijn, en hoewel de Salix en de meeste beleggers verwachten dat de groei van het bedrijf om terug te keren in 2016, er zijn geen garanties, geen manier om te weten hoe Salix zal presteren bij het werken op de juiste voorraadniveaus.
Met 12 maanden een omzet van $ 1400000000 en een operationele marge van 20%, zelfs als Salix omzet 2 miljard dollar kan groeien in 2017, Valeant is het betalen van een vrij hoge premie, gezien de ingewikkelde vragen rond zakelijke Salix's die er bestaan. Als gevolg daarvan moet Valeant investeerders zeer bezorgd over de gevolgen van deze deal op korte en lange termijn. Helaas, het kopen van Salix met voornamelijk de schuld kan een negatieve invloed hebben al slechte rating Valeant's, opgenomen in het derde niveau van junk-status, waardoor toekomstige acquisities erg moeilijk, en de uitgaven van het bedrijf aan R & D en marketing te beperken. Als voor de lange termijn, die weet hoe de zaken Salix's wordt op normale voorraadniveaus, of hoeveel langer de best verkopende medicijnen Glumetza en Xifaxin kan vechten uit concurrentie met generische producten. Vandaar mijn conclusie is dat, net als bij Provenge, Valeant is het maken van een grote fout door de overname van Salix, een die zal blijven hangen voor heel ergens.
Disclosure: De auteur heeft geen posities in elke genoemde bestanden en geen plannen om eventuele posities binnen de komende 72 uur te starten.
De auteur schreef dit artikel zelf, en het drukt hun eigen mening. De auteur krijgt geen vergoeding voor het (met uitzondering van Alpha-). De auteur heeft geen zakelijke relatie met een bedrijf waarvan de aandelen wordt vermeld in dit artikel.
Google Translate voor bedrijven:Translator ToolkitWebsite TranslatorGlobal Market Finder