BARTJENS
Puzzel maar mee met EUV
Vandaag, 06:00
Waar gaat het heen met ASML? Beleggers breken zich er nog steeds het hoofd over na de publicatie van de kwartaalcijfers van de chipmachinefabrikant uit Veldhoven.
Het bericht bevatte voldoende positief nieuws. De omzet was iets hoger dan verwacht, hetzelfde gold voor de nettowinst en de verwachtingen voor de rest van het jaar zijn ook rooskleurig.
Wie wat verder kijkt, ziet nog meer lichtpuntjes. Zo is de orderportefeuille goed gevuld en krijgt ASML steeds meer vertrouwen dat zijn zogenoemde EUV-machines gemeengoed gaan worden in de chipindustrie. Het punt van volumeproductie van chips met hulp van deze technologie is dichterbij gekomen, zo meldde topman Peter Wennink monter.
Voor ASML is EUV van levensbelang. Al twee decennia werkt het bedrijf aan deze technologie die de productie van chips weer minder complex en goedkoper maakt. Dankzij een kortere golflengte kunnen er nog dunnere lijntjes op chipschijven worden geschreven, waardoor er meer transistors op passen. Een voordeel is ook dat die schijven niet meerdere keren belicht hoeven te worden, wat de kosten drukt.
EUV moet garanderen dat de omzet van ASML uiterlijk in 2020 bijna is verdubbeld naar €?10?mrd. Een eerste effect was al zichtbaar in de cijfers die gisteren werden gepresenteerd. De waarde van nieuwe boekingen groeide in het tweede kwartaal naar €?1,5?mrd tegen €??1?mrd in het eerste kwartaal. Deze stijging was geheel toe te schrijven de verwerking van een bestelling van zes EUV-machines. Die hebben een waarde van €?541?mln.
De sprong kan reden voor vreugde zijn, maar roept ook vragen op. EUV-machines staan te boek als kostbaar, ze kosten bijna €?100?mln per stuk. Hoe kan het dan dat de gemiddelde prijs van alle machines die het afgelopen kwartaal bij ASML zijn besteld slechts €?33?mln bedraagt en zelfs in vergelijking met een jaar geleden met €?3?mln is gedaald?
Het antwoord schuilt in de verschillende vraag bij klanten. Die zijn op zoek naar de meest geavanceerde technologie om hun chipproductie efficiënter te maken, maar kijken ook naar mogelijkheden om de capaciteit in hun fabrieken uit te breiden, om aan de nog altijd groeiende vraag naar chips te voldoen. Dat laatste kan prima met goedkopere chipmachines met verouderde technologie. Daarom zag ASML de vraag naar deze machines de afgelopen kwartalen sterk toenemen.
En is er reden voor zorg dat klanten nu even wat minder bestellingen bij ASML lijken te plaatsen voor de meest geavanceerde machines zonder EUV? Beleggers zouden deze ontwikkeling ook positief kunnen bekijken: de grote kanonnen in de chipindustrie (Intel, Samsung en TSMC) denken dat de doorbraak van EUV snel gaat komen en willen daarom zo min mogelijk geld uitgeven aan machines die straks alweer technologisch achterhaald zijn. Al is dat natuurlijk pure speculatie.
Bartjens@fd.nl