Nieuws met wat concretere uitleg van wat getallen.
Bijvoorbeeld dit:
Het aandeel wordt nu verhandeld tegen 15,2 keer de winst van volgend jaar, wat een neerwaarts potentieel kan betekenen tot EUR47.
AMSTERDAM (Dow Jones)--Koninklijke DSM nv (DSM.AE) heeft over 2013 slechter gepresteerd dan verwacht, voornamelijk door tegenvallende prestaties van onderdeel Nutrition in het laatste kwartaal, en is voor 2014 voorzichtig, gezien de ongunstige wisselkoersen en aanhoudend uitdagende economische omstandigheden.
Op de beurs gaat het aandeel fors onderuit. Met een verlies van 10% op EUR51,15, is DSM omstreeks 12.45 uur met afstand de sterkste daler onder de hoofdfondsen.
Over 2013 realiseerde het concern een winst voor rente, belasting, afschrijving en amortisatie (EBITDA) van EUR1,31 miljard, 18% meer dan de EUR1,11 miljard een jaar eerder, blijkt dinsdag uit de voorlopige jaarcijfers, die het bedrijf onverwacht bekendmaakte. Bij de presentatie van de derdekwartaalcijfers in november sprak het concern nog een verwachting uit van licht onder EUR1,35 miljard.
Voor 2014 gaat DSM uit van een aanhoudend uitdagend macro-economisch klimaat, met lage groei in Europa, bescheiden groei in de VS en een vertraging in de sneller groeiende economieen. Gebaseerd op die verwachting mikt het concern voor dit jaar op een verbetering van de prestaties, om in ieder geval de negatieve valuta-effecten van naar schatting EUR70 miljoen te compenseren.
Die verbetering moet vooral komen van autonome groei en van de eerder ingezette besparingsprogramma's, zegt chief financial officer (CFO) Rolf-Dieter Schwalb tijdens een telefonische toelichting op de voorlopige resultaten. Het macro-economisch klimaat zal volgens de financieel directeur vermoedelijk niet helpen. Ook grote acquisities hoeven niet te worden verwacht, vult chief executive Feike Sijbesma aan.
De geuite verwachtingen impliceren een vlakke tot licht hogere EBITDA in 2014, terwijl de markt een toename van 10% voorzag, zeggen analisten van Rabobank, die de outlook van het Heerlense bedrijf teleurstellend noemen.
Op basis van de dinsdag gegeven verwachtingen zou de consensus voor de winst per aandeel kunnen zakken tot rond de EUR3,09, een afname van 22%, vult ABN Amro aan. Het aandeel wordt nu verhandeld tegen 15,2 keer de winst van volgend jaar, wat een neerwaarts potentieel kan betekenen tot EUR47.
Over het vierde kwartaal bedroeg de EBITDA voor het bedrijf EUR316 miljoen, vergeleken met EUR243 miljoen in 2012. Bij het onderdeel Nutrition steeg het resultaat slechts licht tot EUR207 miljoen van EUR204 miljoen. Bij Materials Sciences verbeterde het resultaat veel sterker, tot EUR108 miljoen, van EUR66 miljoen in dezelfde periode een jaar eerder.
"We zijn tevreden met de sterke prestaties bij Materials Sciences in het vierde kwartaal. Ondanks de matige kwartaalcijfers in Nutrition, vanwege valuta-effecten en zwakte in de markt, bleef DSM's marktpositie sterk", aldus Sijbesma.
Nutrition had te kampen met diverse ongunstige, ongerelateerde ontwikkelingen die ook al speelden in eerdere kwartalen, maar in de laatste periode van 2013 nadrukkelijker werden, zoals zwakte in voedingssupplementen- en visoliemarkten in de VS, een zwakke vraag in de westerse food & beverage markten en prijsdruk bij met name vitamine E.
"DSM wees al eerder op deze ongunstige omstandigheden, maar de impact tot het einde van het jaar was meer uitgesproken dan verwacht", zegt het concern.
De verwachtingen van DSM impliceren dat de margedruk bij Nutrition zal aanhouden in 2014, zegt Rabobank. Een zeer ruwe eerste calculatie laat zien dat het onderdeel een marge van circa 20% zal realiseren in 2014, helemaal aan de onderkant van de guidance van 20-23% in 2015, becijferen de analisten.
Wat betreft de valuta-effecten merken de bestuurders op dat met name de sterke euro het bedrijf raakt. De hoge koers van de Europese munt ten opzichte van de dollar is van groot belang, maar ook vergeleken met andere valuta, zoals de Zwitserse frank, Indiase roepi, Japanse yen, Britse pond en Braziliaanse real, is de stijging van de euro ongunstig, zegt Schwalb.
Een van de redenen dat het bedrijf de boeken dinsdag eerder dan verwacht opent, is omdat de mix van de resultaten anders is dan gebruikelijk, legt Sijbesma uit. Ook het feit dat DSM pas laat in het cijferseizoen - eind februari - staat gepland, was een reden om de resultaten al eerder voor te leggen. "We willen transparant zijn", zegt Sijbesma.
De doelen voor de langere termijn blijven ongewijzigd. Voor Nutrion wordt ingezet op een omzetgroei van 2% boven het bbp en een EBITDA-marge van 20-23% in 2015. Bij Performance Materials ligt de target op twee keer de bbp-groei en een EBITDA-marge van 13-15%. Voor Polymer Intermediates blijft DSM zoeken naar mogelijkheden om de blootstelling aan caprolactam te verminderen.