BelegdeBoterham schreef op 20 mei 2020 17:33:
[...]
Het klopt. De P/E ratios (k/w-verhouding) in de VS zijn vaak hoger dan die op de AEX. Dat geldt eigenlijk voor de hele index, maar zeker ook voor de oil majors.
Waarom dat precies is, is niet 100% duidelijk, al speelt de grootte van de beurs zeker een rol: in de AEX investeren relatief weinig buitenlanders/buitenstaanders: waarom zou je als Japanner of Mexicaan in een kleine beurs als de AEX investeren? Bovendien concurreert de AEX wat dat betreft ook met bijv. de Oostenrijkse, Spaanse, Zweedse beurs etc. Maar neem S&P 500: daar kun je niet om heen; letterlijk de halve wereld zit erin.
Dus de vraag naar aandelen van Amerikaanse bedrijven is veel groter dan je op basis van alleen de Amerikaanse economie zou verwachten. En dan kun je zeggen: Shell is ook genoteerd in New York, maar dat is toch anders. Waarom zou je als buitenlander je geld naar de Amerikaanse beurs brengen om dan te investeren in een Nederlands bedrijf? Dat gebeurt gewoon minder.
Daarnaast zijn internationale beleggers bereid een soort van risicopremie te betalen voor Amerikaanse aandelen, vanwege de perceptie van een lager risico, zeker als je bijv. vergelijkt met emerging markets. Ook geld vanuit emerging markets zelf wordt vaak belegd in de VS (en Europa), vanwege lager risico, lagere volatilteit, grotere verhandelbaarheid/liquiditeit etc. Veel landen hebben niet eens een goed ontwikkelde beurs, dus waar ga je dan heen met je geld, als je toevallig rijk bent? Deze risicopremie zorgt voor een lagere P/E ratio.
Wat verder nog meespeelt is dat de rente momenteel historisch laag is. In Europa hebben we al langer een extreem lage rente, in de VS was de rente eerder hoger, maar is hij flink gezakt dit jaar. Ook hier geldt: waar moet je heen met je geld als je nog wat wilt verdienen? Stel je had eerst heel veel Treasury bonds in je portfolio, dan kan ik me voorstellen dat je nu meer richting aandelen gaat. Ook dat zorgt weer voor meer vraag, dus hogere koersen, en dus lagere P/E ratios.
Zomaar wat gedachten. Wellicht dat er nog meer oorzaken zijn... ik hoor het graag.