marcello106 schreef op 15 april 2014 21:48:
[...]
Tracker,
Wat toverwerk....;-)
TIE deed in de presentatie op de AvA een poging om de groei te laten zien zonder de CNET omzet. (21%)
Jouw omzetvoorspelling leek mij eerst wat al te rooskleurig. Met de euro 5.621.000 (incl. TFT) van Q1 zou TIE de overige kwartalen ten opzichte van Q1 2014 een groei moeten laten zien in de range van 10% - 16%.
Laat mij zo vrij zijn om dan de groei eens te berekenen zonder CNET, maar dan ook zonder TFT. Dan heb je het op het eerste gezicht over een schamele groei van 4,2%. Als je daar weer iets op inzoomt, blijkt met name DACH voor de schamele cijfers zorgt. Daar daalt de omzet met meer dan de helft en dit beïnvloed de getallen in de Q1 vergelijking met ruim 8%.
Dubbelcijferige groei lijkt dus op zich niet onmogelijk. Met TFT lijkt er daarnaast een groot potentieel te zijn. Alleen de verdriedubbeling van het contract met T-Mobile draagt op jaarbasis al 5% bij.
Maar hoe moet je dat waarderen?
SNS rekent bij een "positief scenario" met een omzetgroei van slechts 6% en komt dan op een koersdoel uit van euro 14,70. (het daarbij verlangde ebitda van 15% is niet onmogelijk, bijvoorbeeld in Q2 2013 nog 12%, maar winst is nadrukkelijk geen doelstelling. Het verlangde ebitda percentage zal m.i. dan ook op korte termijn niet gehaald worden.) Wat zijn de gevolgen van de hogere omzetgroei en het lagere ebitda voor de waardering van SNS?
Wat is 31 miljoen euro aan "3 year contract value" waard? De huidige 6,5 miljoen die TIE nu waard zou zijn?
Een waardering van slechts 1 keer de jaaromzet is al ruim 20 euro per aandeel.......
De huidige koers komt zonder twijfel tot stand doordat de koers gemanipuleerd wordt. Dagelijks worden meerdere keren slechts enkele aandelen verkocht met als enige doel de koers lager te zetten.
Er zijn krachten aan het werk die eenvoudig buitenspel gezet kunnen worden als dit aandeel wat meer in de picture zou komen, en vraag zou genereren, maar blijkbaar heeft dit niet echt prioriteit.