onderzoekt machtsmisbruik Belgische bierbrouwer
AB Inbev onder vuur
Foto: Bloomberg
Harry van Gelder
Amsterdam - AB InBev, de grootste bierbrouwer ter wereld, ligt flink onder vuur. Operationeel gaat het niet goed met de brouwer, die op het punt staat het Brits-Zuid-Afrikaanse SAB Miller (nummer twee van de wereld) voor €95 miljard over te nemen. En nu wordt het bedrijf, bekend van Stella Artois, Budweiser en Corona, ook nog door de EU verdacht van het benadelen van de Belgische consument.
AB Inbev zou z’n enorme macht (een marktaandeel van 52%) op de Belgische biermarkt misbruiken door invoer van het eigen bier uit goedkopere buurlanden als Nederland en Frankrijk te belemmeren. ,,We willen er voor zorgen dat er binnen de Europese interne markt geen belemmeringen zijn voor de bierhandel”, zegt EU-commissaris Margrethe Vestager van Mededinging.
Vestager is bezorgd over een mogelijk bewuste strategie van AB InBev om de zogenoemde parallelle handel van zijn bier uit minder dure landen, zoals Nederland en Frankrijk, naar de duurdere Belgische markt te beperken. Het gaat dan bijvoorbeeld om het veranderen van de verpakking van bierblikjes of -flessen, zodat het moeilijker wordt om ze in andere landen te verkopen. Ook zou het bedrijf niet-Belgische detailhandelaren minder korting geven om te voorkomen dat zij minder dure bierproducten naar België brengen. AB Inbev bevestigt in een persbericht het onderzoek van de Europese Commisie ,,met betrekking tot Nederland, Frankrijk en/of België’’, maar weigert er inhoudelijk op in te gaan.
Nederlandse brouwers verbaasd
Waarschijnlijk kunnen Nederlandse brouwers, waaronder Heineken, hun lachen moeilijk inhouden. Het was immers AB Inbev die jaren geleden Brussel inseinden over kartelvorming in Nederland. Het klokkenluiden kostte de Nederlandse brouwers veel geld. Gezamelijk moesten ze een boete betalen van ruim €273 miljoen, omdat ze tussen 1996 en 1999 verboden afspraken maakten over de prijs van hun bier op de Nederlandse markt.
Analisten vinden het opvallend dat de Europese Commissie zelf het initiatief heeft genomen voor het onderzoek. Maar of dit de Belgische bierbrouwer veel pijn gaat doen, valt lastig te zeggen. Officieel kan de EU aan AB Inbev een boete opleggen van 10% van de omzet, maar er is niemand die denkt dat dit de hele bedrag wordt beboet. Analist Gerard Rijke van SNS Securities denkt dat Heineken veel meer kan profiteren van de strategie van AB Inbev. ,,Het Belgische bedrijf is agressief op het gebied van acquisities en in het beteugelen van de kosten. Maar het voert geen agressieven prijspolitiek. AB Inbev probeert zo hoog mogelijke prijzen te realiseren. Dat is goed nieuws voor Heineken, omdat hoge prijzen voor normaal bier het voor Heineken makkelijker maakt zijn eigen premium bier in de markt kan zetten.’’
Nettowinst gedaald
Een groter probleem dan een mogelijke Europese boete, lijken voor AB Inbev de operationele bedrijfsresultaten en de val van het pond. De nettowinst, geschoond voor eenmalige posten, daalde in het eerste kwartaal met twee derde tot €844 miljoen. Vooral door zware economische omstandigheden in Brazilië en de sterk gestegen financieringslasten. ,,Operationeel gaat het niet goed met AB Inbev’’, zegt Richard Withagen van Kepler Chevreux. ,,Dat is ook precies de reden waarom er naar een partner als SAB Miller is gezocht.’’
De forse daling van het Britse pond is ook erg slecht nieuws voor de winst van AB InBev. Het bedrijf heeft in december belooft dat aandeelhouders 44 pond per aandeel zouden krijgen. AB Inbev heeft dat bedrag, volgens Withagen, gehedged en vastgelegd in euro’s of dollars op de prijs van het pond in november 2015, toen de deal werd gesloten. Inmiddels is het pond fors gedaald. Withagen schat dat AB Inbev in het eerste half jaar ongeveer €1,8 miljard op de winst- en verliesrekening afschrijft. Volgens een analist in de The Wall Street Journal zou de directie van SABMiller, volgende maand door de forse daling van het bod, wel eens een negatief advies kunnen geven over de fusie. Dat zou kunnen betekenen dat de verkoop van Grolsch aan Asahi niet door gaat. Grolsch wisselt alleen van eigenaar als SABMiller wordt overgenomen.
Bron: DFT Premium