:)
Analyse van toe de koers nog 4.32 stond:
Aandeleninkoop en dividend (koers 4.32)
Hieronder een overzicht van het dividend en de aandeleninkoop die ik verwacht tot eind 2024.
2023
-mei 2023 slot dividend 2022 van EUR 0,12 = 2,8% op de huidige koers
-augustus 2023 interim dividend 2023 EUR 0,14 = 3,2% op de huidige koers
-H1 2023 aandeleninkoop EUR 200 miljoen = 2,2% alle aandelen
-H2 2023 aandeleninkoop EUR 750 miljoen (na afronding verkoop Aegon Nederland aan ASR) = 8,3% alle aandelen
2024
-H1 2024 aandeleninkoop EUR 750 miljoen (na afronding verkoop Aegon Nederland aan ASR) = 8,3% alle aandelen
-mei 2024 slot dividend 2023 EUR 0,16 = 3,7% op de huidige koers
-augustus 2024 interim dividend EUR 0,18 = 4,2% op de huidige koers
Tellen we dit allemaal op dan komt dit uit op 32,7% van de huidige aandelenkoers wat je ‘ontvangt’ als aandeelhouder Aegon tot eind 2024.
Daarbij bezit Aegon een belang in ASR van 30% wat men te gelde kan gaan maken in de toekomst. Dit belang is circa EUR 2 miljard waard. Circa 22% van de gehele marktkapitalisatie van Aegon. Daarnaast genereert in de tussentijd ook nog zelf extra kapitaal wat het kan inzetten om eventueel aandelen in te kopen.
Op 23 februari kocht ik aandelen Aegon op een koers van EUR 4,86. De aandelen staan nu 11% lager en handelen op EUR 4,32. Alle financials staan onder druk na het faillissement van de Sillicon Valley Bank en de Signature Bank. Ook de aandelen van andere banken zoals First Republic Bank (gisteren -/- 62%) rammen beleggers er keihard in.
De angst bestaat dat er meer banken gaan omvallen en dit het financiële systeem gaat besmetten. De Amerikaanse Centrale Bank (FED) besloot daarop direct in te grijpen en alle tegoeden te garanderen. Daarbij biedt het banken toegang tot extra liquide middelen om te voorkomen dat ze obligaties met verlies moeten verkopen. Ondanks het adequate ingrijpen van de FED lijken beleggers het zekere voor het onzekere te nemen en zetten de aandelen van financials massaal in de verkoop. Met de kredietcrisis in het achterhoofd een enigszins begrijpelijke keuze.
Wat de angst voedt is dat kwetsbare ondernemingen met hoge rentelasten en startups in de problemen kunnen raken. Dan krijg je uiteindelijk wel besmetting naar de algehele economie wat slecht is voor de financiële markten. De keerzijde van dit alles kan zijn dat de FED de rente niet of in ieder geval minder snel zal verhogen. Wat positief voor aandelenmarkten kan uitpakken.
Verzekeraars
Aandelen van verzekeraars maken ook een duikvluchtje. Enigszins tot mijn verbazing aangezien verzekeraars niet het risico lopen bezittingen tegen stevige verliezen te moeten verkopen. Verzekeraars moeten onder Solvency II (boekhoudregels) altijd alles op marktwaarde waarderen. Zowel bezittingen en verplichtingen.
Hierover had ik net een gesprek met de Investor Relations (Karl Otto Grosse Holz) van Aegon. Hij gaf aan dat Aegon ongerealiseerde verliezen op de balans heeft staan van EUR 4.4 miljard (eind 2022) door de stijging van de rente. Deze verliezen lopen er in een periode van 10 tot 20 jaar uit. Dus ze zullen deze verliezen niet realiseren. De beleggingen zijn namelijk gekoppeld aan verplichtingen die voortvloeien uit levensverzekeringen. Dit is anders dan bij een bank waar klanten hun geld weghalen. Bij een verzekeraar moet iemand zijn levensverzekering opheffen en verdwijnen de belastingvoordelen en maakt de klant extra kosten. In de praktijk gebeurd dit dus weinig. Verder beschikt Aegon over EUR 21 miljard aan liquiditeiten en doet het geen zaken met de banken die nu omvallen of veelvuldig in de media staan.
Kapitaalpositie onder de loep
Aegon rapporteert altijd netjes wat de gevoeligheden zijn van bewegingen op de aandelen en obligatiemarkt. Hieronder de samenvatting. Opvallende getal in deze de US credit defaults. De investor relations gaf aan dat de beweging die hier genoemd staat gelijk staat aan de beweging tijdens de kredietcrisis in 2008/2009. Reken ik dit door dan blijft de solvency van Aegon zelfs in een dergelijk scenario nog duidelijk boven de kritieke niveaus. Dat wil niet zeggen dat de aandelen niet onderuit gaan in een dergelijk scenario, maar wel dat Aegon er degelijk voorstaat.