Inderdaad zo irritant dat we nu nog een half jaar moeten wachten en speelbal blijven voor short partijen en te riskant blijven voor stabielere dividend investeerders.
Als je nu dividend verlaagt naar de minimale €2,10 (75% payout van €2,80), alsnog 10.5% dividend op dit niveau, dan hou je na betaling dividend €28m per jaar aan cash over (nu is dit slechts €11m, wat simpelweg te wenig is). Dit zou genoeg moeten zijn om de business te stabiliseren. dan kan je 12M gebruiken om de ltv 1% per jaar te verlagen, en 16m om ieder jaar een centrum te verbeteren en dus ook de waarde wat te verhogen. De helft van die 16m kan je in principe afschrijven omdat dit slechts de centra up to date houdt, maar een deel (zeg 50%) zal zeker wel waarde (extra inkomsten en value) creeren.
Nog beter zou zijn, als de centra stabiel lijken, om de investeringen even op pauze te zetten en een 2% per jaar buyback te doen.
Het beste zou zijn om de dividendverlaging aan te kondingen na de verkoop van een aantal assets, mogelijk dat ze hier mee bezig zijn en daarom zo winig kwijt willen? Dan zou je zelfs naar 2 euro dividend (10% rendement) kunnen gaan omdat de winst wat lager is, maar dan heb je meteen wat geld voor een buyback tegen heel aantrekkelijke yields.