2018 was samengevat een geweldig jaar voor AMG zelf, met een enorme winstgroei (+100%) en geweldige samenwerkingen voor toekomstige groei.
We hebben de volgende belangrijke pb's gehad:
- AMG Announces A Memorandum Of Understanding For The Long-Term Sale Of Lithium Chemicals To Ecopro (lithium fase 3)
- AMG Completes Feasibility Study To Expand Spent Catalyst Processing Capacity (Ohio 2)
- AMG Completes Multi-Year Agreement For Supply Of Ferrovanadium
- AMG And Criterion Announce Negotiations To Form Spent-Catalyst Recycling Partnership
- AMG Announces Long-Term Spent Catalyst Recycling Agreement And Recycling Capacity Expansion
MAAR helaas een zeer slecht jaar qua koersperformance.
Met een daling van 35% werden we, net zoals vele andere mid-cap fondsen, fors naar beneden getrokken.
Tijd voor herstel in 2019? Fundamenteel gezien is dit zeker mogelijk!
Waardering AMG.
In bijlage heb ik mijn excell-bestandje gezet, met aangepaste winstverwachtingen.
Die werden naar beneden bijgesteld door lagere vanadium- en lithiumprijzen. (*40/lb en $800/mt)
Maar zelfs na deze bijstelling, staan we nog steeds enorm laag gewaardeerd...
2018: K/W: 7,65 en EV/ebitda: 4,30
2019: K/W: 5,50 en EV/ebitda: 3,13
2020: K/W: 4,50 en EV/ebitda: 2,62
2021: K/W: 3,30 en EV/ebitda: 1,91
T.o.v. andere groeibedrijven die een K/W van 20+ en EV/ebitda van 10+ krijgen, staan we dus duidelijk laag gewaardeerd.
Indien je dus geloofd in verdere groei van AMG, is dit een ideaal moment op (bij) te kopen.
Als believer in AMG verwacht ik zelfs in een recessie dat AMG winstgevend zou moeten blijven.
Dividend AMG
Op basis van de nieuwe dividendpolitiek (20-40% pay-out) van AMG en de lage waardering, wordt het bedrijf ook een stevige dividendbetaler!
Obv mijn verwachtingen:
Netto-winst 2019: $188mil. Dividend: $38-76mil. Div rendement= 3,9%-7,7%
Netto-winst 2020: $224mil. Dividend: $44,8-89,6mil. Div rendement= 4,6%-9,2%
...
Ideaal evenwicht tussen cash gebruiken voor expansie en beloning voor aandeelhouders vind ik.
Potentiële koerstriggers januari 2019
- agreement met Ecopro over lithium fase 3: The parties intend to finalize definitive legal agreements no later than February 12th, 2019.
Dit zou meer duidelijkheid moeten geven omtrent de tactiek van AMG binnen lithium. De samenwerking kan heel veel waarde creëren voor de aandeelhouders van AMG.
- JV met Criterion. Sinds april 2018 zegt men dat er 'in due course' nieuws over komt. Dit kan volgens mij niet lang meer op zich laten wachten. Hopelijk krijgen we hier nog meer info over.
Alvast prettige feesten & succes aan iedereen bij het beleggen!
Greetz, Topperke