Beste wensen allemaal!
Afgelopen November gaf Accsys aan dat ze haar capaciteit gaat verdubbelen, hierbij een poging om inzicht te krijgen in de winstgevendheid van de faciliteit in Arnhem als de fabriek 80.000 m3 per jaar zal produceren. Ik heb enkel de productie faciliteit in Arnhem bekeken, de toekomstige ontwikkelingen mbt de Tricoya fabriek en license inkomsten heb ik niet bekeken aangezien dat nog gissen is.
De halfjaarresultaten scheppen duidelijkheid mbt de accoya en tricoya verhouding: 82% accoya en 18% tricoya (verhouding hetzelfde als in 2014). Vervolgens heb ik de unitprijs van accoya en tricoya berekend: accoya: 1382 euro/m3 en Tricoya: 925 euro/m3. Tevens wordt er 120 euro/m3 verdient met de verkoop van 'acetic acid' dat vrij komt bij het verduurzamingsproces. De gemiddelde omzet per m3 in de huidige accoya/tricoya verhouding is 1420 euro/m3 en als er alleen accoya wordt geproduceert zal dit 1500 euro/m3 zijn.
Voor de toekomstige winstgevendheid van de fabriek ga ik uit van 2020, er wordt 80,000 m3 accoya geproduceert en geen tricoya (ga er vanuit dat er dan een tricoya fabriek is). In de webcast is aangegeven dat er geen prijsverhogingen meer worden verwacht. Voor het berekenen van de omzet ben ik uitgegaan van het hierboven genoemde prijspeil, de omzet van de faciliteit van Arnhem komt dan op: 120 miljoen euro (113,6 miljoen met de huidige accoya/tricoya verhouding).
In de webcast wordt aangegeven dat de Manufacturing Ebit margin (nu 16%) zal groeien tot 'somewhere in the lower twenties' na uitbreiding, het is mij niet duidelijk of dit geldt voor de 60.000 of 80.000 m3 capaciteit van de fabriek. In de afgelopen halfjaarresultaten was de manufacturing ebit 4.0 miljoen euro (8 miljoen op jaar basis). Als ik dan de manufacturing ebit met een ebit margin van 20% tot 24% bereken voor de fabriek met een productie van 80,000 m3 dan komt de manufacturing ebit op 24 tot 28.8 miljoen euro op jaar basis (22.7 tot 27.3 met de huidige accoya/tricoya verhouding).
De Manufacturing ebit zou dan dus vergeleken met de huidige manufacturing ebit 16 tot 20.8 miljoen euro kunnen groeien. De vraag is natuurlijk hoe de markt zich zal ontwikkelen, of de fabriek in 2020 ook daadwerkelijk op 100% capaciteit draait en of deze capaciteit 80,000 m3 bedraagt, of Accsys na 2020 ook nog voor Solvay regio produceert en of er een tricoya fabriek staat!