Marcello,
Mooie bespiegeling , thx !
Je berekening lijkt realistisch, doch zet mij aan tot het nog beter willen begrijpen van het "business model & verdienpotentieel" van TIE KINETIX.
De orderintake reeks bevestigd het beeld , dat er autonoom QoQ meer omzet gescoord wordt. Dat is goed nieuws. belanagrijker is wat er netto van overblijft aan YoY omzetgroei.
I.c.m. met de reeks van de 3 years contracted value en het percentage "wederkerende omzet" valt een onderbouwde omzetgroei te berekenen.
Deze "retention rate" (mate waarin klanten behouden kunnen worden), vormt een grote invloedsfactor bij TIE. Helemaal i.c.m. een "pareto inschatting" van het klantenbestand.
In het annual report wordt jaarlijks een kengetal gemeld van het aantal klanten en de gem. omzet\duration van de klantmix.
Dat is een belangrijke factor voor het nauwkeuriger kunnen onderbouwen van potentiele omzetgroei.
Het (deels) wegvallen van KPN i.c.m. het wegvallen van EU-omzet, maakt het in 2016 uitdagend een dubbelcijferig groeipercentage "op de borden" te krijgen. Ik houd het vooralsnog bij een (autonome) netto omzetgroei van 4 - 6% max. komend jaar.
De vragen die mij t.a.v. TIE's groeipotentie bezig blijven houden zijn de volgende ;
=> Waarom bieden de re-sellers en (grote) technologie partners (CNET, EPICOR, Objective Lune, E-Coast, Channeltivity, Sanoma, Progress), voor TIE tot op heden geen basis voor het versnellen van de omzetgroei en\of winstgroei ?
Duidt dit erop dat het verdienmodel onder die constructies een beperkt groeipotentieel bevat ?
Vormt het een reden anders tegen dit business \ verdienmodel aan te kijken ?
Moet TIE KINETIX meer vanuit "eigen kracht" (lees; commerciele uitnutting \ controle van de applicatie van software) , de wereld in stappen ?
Het vraagt investeringen in de commerciele acquisitie kant van de organisatie.
Indien succesvol , verminderd het de afhankelijkheid van een kleinere groep grote klanten.
Het verbreden van de klantportfolio over meerdere sectoren helpt de outlook op omzet\winst robuuster te maken. Dat is wat de investor community i.h.a. graag ziet.......toch ?
Vanwaar deze gedachte ?
O.b.v. jouw analyse\berekening, zal in 2016 de omzetgroei beperkt blijven tot ca. 1.5 Mln.
De omzetplus a Euro 3 Mln, zal o.b.v. verlies Euro 1.1 Mln EU omzet en verlies KPN HI (geschat Euro 400 K), reeds voor 50% teniet worden gedaan.
Neutraliseer ik in 2016 een $ effect (US 50% omzet) a (Euro 340 - 420K, resteert een netto omzetgroei van Ca. Euro 1 - 1.3 Mln.
Bij een LE van Euro 21.2 Mln in 2015 , staat TIE KINETIX eind 2016 op Euro 22.5 Mln max.
Trek je deze trend door , dan zal TIE KINETIX ultimo 2017 maximaal op Euro 25 Mln uitkomen. Dat vormt geenszins een omzetreeks , waar de TIE KINETIX waardering serieus van in beweging komt.
Des te benieuwder waar de SNS straks mee komt t.a.v. "de outlook"! Zij hebben er immers verstand van.........
Bovenstaande betekent mijns inziens, dat er meer moet gebeuren dan voortgaan op de huidige weg, wil er serieus interesse ontstaan in het aandeel, welke de waarderingsgrondslagen verbeterd.
Vraag ;
=> Ontstaat er "call for action" o.b.v. Q-4 cijfers (18 november) wanneer bovenstaande beschouwing \ onderbouwing realistisch blijkt te kunnen worden ?
Tracker