Galapagos vreest overname door partner Abbvie
Thieu Vaessen
maandag 8 december 2014, 18:24 update: maandag 8 december 2014, 18:28
Het Nederlands-Belgische biotechbedrijf Galapagos Galapagos13,97+1,16%+0,16 zegt bevreesd te zijn voor een overnamebod door het Amerikaanse farmabedrijf Abbvie met wie Galapagos nu al intensief samenwerkt. Dat is opmerkelijk omdat de meeste biotechbedrijven juist hopen dat op een mooi overnamebod door 'big farma'.
Een mogelijk overnamebod is ‘een zorg’, zegt ceo Onno van de Stolpe van Galapagos in een vraaggesprek met het FD. ‘Gezien de beurskoers ligt een bod van Abbvie voor de hand. Maar we hebben Galapagos niet opgezet om te worden opgeslokt. We willen uitgroeien tot een Europees farmaconcern. Een overname is niet in het belang van de biotechsector en niet in het belang van de medewerkers.’
Te lage waardering
Galapagos ging in 2005 naar de beurs in Amsterdam en Brussel voor een prijs van €7 per aandeel. Het aandeel noteert nu bijna €14 euro, waarmee het biotechbedrijf netto op €225 mln wordt gewaardeerd. Dat is volgens Van de Stolpe veel te laag en lokt volgens hem een overnamebod uit.
In de Verenigde Staten zitten de koersen van biotechaandelen de laatste maanden juist in de lift. Het Nederlandse biotechbedrijf Prosensa dat aan de Nasdaq is genoteerd, accepteerde vorige maand een overnamebod van $680mln van zijn Amerikaanse branchegenoot Biomarin.
Mijlpaalbetalingen
Vooral voor partner Abbvie kan een overnamebod op Galapagos aantrekkelijk zijn. Als het kandidaatmedicijn 634 voor reumapatiënten een succes blijkt te zijn, moet Abbvie de komende jaren meerdere ‘mijlpaalbetalingen’ doen aan Galapagos. Bij elkaar tellen die op tot $1 mrd (ruim €0,8 mrd). Het Amerikaanse concern dat het medicijn zal gaan verkopen, moet Galapagos dan ook royalty's betalen. Naar verluidt bedragen die meer dan 10% van de jaarlijkse verkoopopbrengst van het medicijn, die vermoedelijk in de miljarden dollars zal lopen.
Zo ver is het nog niet. Eerst moeten de testen met honderden en later mogelijk duizenden patiënten succesvol zijn. Maar toch. ‘Amerikaanse farmaconcerns kunnen toch ook rekenen? Die hebben toch ook hun spreadsheets?’, zegt Van de Stolpe in zijn werkkamer in Leiden, waar een ouderwetse flipperkast de belangrijkste blikvanger is.
Uitbouwen tot farmaconcern
De aandeelhouders van Galapagos zullen waarschijnlijk blij zijn met een overnamebod, realiseert Van de Stolpe zich. Maar hij denkt Galapagos zelf te kunnen uitbouwen tot een farmaconcern omdat het biotechbedrijf bezig is met de ontwikkeling van een reeks medicijnen op basis van de eigen technologie gebaseerd op het adenovirus.
Van de Stolpe laat doorschemeren dat hij heeft overwogen een beschermingsconstructie op te tuigen, zoals veel beursgenoteerde bedrijven in Nederland die kennen. Maar Galapagos valt onder Belgische wetgeving, waardoor een beschermingswal juridisch gezien lastig is te realiseren. Een volledig verhuizing naar Nederland noemt Van de Stolpe ‘niet logisch’.
Notering Nasdaq
De echte oplossing is natuurlijk een hogere beurskoers, waardoor een overname duur wordt. Een beursnotering in New York zou daarbij kunnen helpen, want op de Amerikaanse markt blijken biotechaandelen erg gewild. Desgevraagd zegt Van de Stolpe dat hij zich ‘oriënteert’ op een aanvullende notering aan de Nasdaq.
Naast het onderzoek naar het reumamedicijn 634 vordert Galapagos ook met onderzoek naar een medicijn voor patiënten met CF, beter bekend als taaislijmziekte. In presentaties aan beleggers hamert Van de Stolpe de laatste tijd vooral op de vooruitzichten voor dit medicijn. Opmerkelijk genoeg werkt Galapagos ook in dit onderzoek samen met Abbvie, alsof het bedrijf zich nog mooier wilde maken als overnameprooi voor zijn Amerikaanse partner.
Abbvie was niet bereikbaar voor commentaar.