Martijn van M schreef op 1 oktober 2012 18:27:
[...]
Dank voor je berekening! :-)
Tot aan die -431 miljoen kan ik je verhaal bevestigen.
Maar als we uitgaan van de solide bedrijfsvoering (PostNL boek ieder kwartaal altijd gewoon winst, ongeveer 30 miljoen per kwartaal) + de geplande overname... dan komen we na de overname uit op een (negatief) eigenvermogen per 31-1-2012 van ongeveer: -144 miljoen... ongeveer 0.33 euro per aandeel.
Overigens, als we nu naar de koers van TNT Express kijken, dan vertegenwoordigd deze ongeveer 3.05 euro per aandeel PostNL. Kortom, de koers die we op de borden zien lijkt wel enigszins te begrijpen: immers, 3.05 euro voor het deel van TNT Express minus die 0.33 euro aan negatief eigenvermogen (per 2013) zou een koers moeten op leveren van 2.72 euro.
De slotkoers vandaag is 2.69 euro.
(Wanneer de overname zou worden goedgekeurd door de EC dan zou de berekende koers omhoog moeten kunnen springen van 2.72 euro naar tenminst 3.25 euro... maar ik denk veel hoger, omdat een belangrijke/cruciale onzekerheid uit het aandeel zou zijn verdwenen)
PS. Tenslotte...
Laten we vooral ook niet vergeten dat afgezien van de mogelijkheid dat de rente natuurlijk ook weer zou kunnen gaan stijgen,
PostNL natuurlijk ook af wil van het principe dat de werknemers zelf geen enkele pensioenpremie hoeven te betalen. Kortom, wanneer de arbitrage commissie inziet dat dit inderdaad geen houdbare regeling betreft, dan zouden de pensioenlasten (en actuariele verliezen) natuurlijk heel snel kunnen gaan slinken - wat natuurlijk direct een zeer positief effect op de koers zou hebben.
(Ik hoop verder dat de arbitrage commissie wel zal inzien dat van alle betrokken partijen een offer mag worden gevraagd)