Na jaren Royal Dutch Shell (RDS) in bezit te hebben gehad en te hebben genoten van het hoge dividend, heb ik als superbeer onlangs vanwege de volgende speculatieve redenen mijn aandelen verkocht:
*Historisch gezien kwam een koers-winstverhouding van boven de 10 bij RDS in de jaren 30, 40, 50, 60 70 en 80 nagenoeg nooit voor. Pas sinds 1990 bleef de koers-winstverhouding stabiel boven de 10. Ik verwacht dat de koers-winstverhouding van RDS de komende jaren schommelt tussen 4 en 10.
*De RDS CCS jaarwinst 2010 valt eigenlijk tegen, ofwel die is slechts 4/3*($2,11/1,30)=€2,16. Na verrekening van de derivatenverliezen Q3 en betere resultaten over Q4, kan de winst over 2010 wel iets worden opgeleukt. 2011 is pas net begonnen.
*RDS heeft systematisch last van teveel liquiditeit. Er zijn teveel aandelen van RDS in omloop en te weinig beleggers en dat leidt tot een natuurlijke discount. Beleggers willen spreiden en indices volgen en zijn daardoor van nature onderwogen in RDS.
*In 2008 en 2009 verwonderde ik me over de sterke groei van meer dan 20% van de Chinese geldhoeveelheid. De Chinezen trappen op de rem. Never fight the People's Bank of China.
*De bouwsector in de VS, West-Europa, Japan en Dubai ligt op zijn gat en heeft minder olieproducten nodig.
*De gasprijs is nog altijd laag en de winst zal daardoor niet zo snel stijgen als de olieprijs. RDS produceert net zo veel gas als olie.
*De winter is bijna voorbij en er komt geen elfstedentocht. Olievoorraden kuhnen misschien gewoon worden aangevuld en dan kan de olieprijs omlaag.
*Voorspellingen van analisten is een succesvol momentum-indicator en dus binnenkort een contra-indicator.
*RDS en de meeste andere aandelen en indices zijn de laaste weken 'overgekocht'. Meestal gaan koersen dan naar beneden, maar niet altijd.
*Het dividendpercentage is gedaald tot slechts 5,00% door de koersstijging van de laatste maanden.