Stel je had (net als 'duitenberg' in een andere draad) een geschreven en gedekte call TT aug 7,20 (veelvouden daarvan gaan natuurlijk net zo, en voor puts: zie volgende post).
Die call was in the money, en je wilde in augustus je 100 aandelen leveren en 720 euri vangen. Tot je schrik zie je vanmorgen dat je nu twee geschreven calls hebt: een TTM call en een TMO call met 21 aandelen als onderliggende waarde, beiden met uitoefenprijs 5,95.
Die blijven waarschijnlijk in the money, ook na de aanpassingen van vandaag. Straks moet je dus 121 aandelen leveren. Help, die heb je niet. Maar je hebt op je 'oude' aandelen wel claimrechten verkregen. Wat te doen?
Eerst even rekenen, dan zie je meteen waar die rare getallen 21 en 5,95 vandaan komen.
Gisteren was de slotkoers € 7,67. De theoretische ex-claim koers vandaag (voor opening) is dus: (8x7,67 + 5x4,21)/13 = € 6,339 (zoals al vaak voorgerekend op dit forum).
Even tussendoor: omdat de slotkoers van gisteren een rol speelt, konden die nieuwe optieseries etc. pas gisteravond nabeurs bekend gemaakt worden!
Goed, vanmorgen (voorbeurs) heeft de gedekte call-schrijver dus ineens 100 aandelen tegen de theoretische koers 6,339. PLUS evenzovele rights à 7,67-6,339 = € 1,331 (theoretische voorbeurs-prijs, zie ook andere draadjes) .
Acht van die rights geven recht op het kopen van 5 nieuwe aandelen tegen de emissie prijs van 4,21.
Om straks aan je leveringsplicht te kunnen voldoen kan je 21 aandelen uit die emissie bijkopen. Dat kost je (21/5) x 8 = 33,6 rights, EN 21 x 4,21 = 88,41 aan euro's.
De rest van je rights (100-33,6 = 66,4 stuks) verkoop je. Dat levert op: 66,4 x 1,331 = € 88,38.
Hé, dat is grappig! Afgezien van afrondfoutjes was je datzelfde bedrag 2 regels hierboven kwijt! Dat is dus alvast quitte.
Resteert de levering in augustus, aangenomen dat je TTM en TMO calls nog steeds itm zijn. Dan ontvang je voor je aandelen: (100+21) x 5,95 = € 720 (!)
En dat wilde je toch altijd al hebben op je positie, even afgezien van transactiekosten? Je ziet dat de 'rare' regels van de optiebeurs kloppen. Bij andere uitoefenprijzen en bij puts gaat het natuurlijk op een analoge manier.
NU DE PRAKTIJK.
Ten eerste is alles hierboven rekenkundig, de TT koers kan om allerlei redenen (incl. 'emissie-speculatief') gaan veranderen, en de prijzen van de rights dus ook.
Ten 2e zijn er andere tactieken mogelijk. Bv. je TTM en/of TMO calls sluitkopen. Vanwege tijd-en verwachtingswaarde die er nog inzit wil je dat vermoedelijk nog niet (tenzij ze diep itm zijn).
Als je meer aandelen had dan je calls schreef is er ook geen probleem, dan lever je in aug (of welke maand dan ook) wat je leveren moet en houdt de rest (incl. de aandelen die evt. bijkoopt uit je rights).
Of: je sluit tegen expiratiedatum alleen die TMO calls, verkoopt of gebruikt je rights, en wacht verder af. Enzovoorts.
Ik zelf zit met geschreven sep 7,6 calls (nu 6,28 calls) op een groot deel van m'n aandelen. Die zijn nu zo ongeveer at the money, dus ik wacht zeker af. Als ze itm of atm blijven denk ik dat ik de TMO calls op een gunstig moment (lage koers) zal sluiten. De rest laat ik afhangen van het algemene sentiment rond TT en het koersverloop vanaf nu natuurlijk.