gvanmaarsum schreef op 19 april 2024 16:23:
Een kijkje in de kaarten van Kendrion
16:00
Bewaar artikel in Mijn Nieuws
Het bestuur van industrieel toeleverancier Kendrion gaf maandag bij de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering extra toelichting op het besluit om zijn automotivetak grotendeels te verkopen. Het Amerikaanse Solero Technologies neemt voor €65 mln de toeleveringsactiviteiten aan de autosector in de Verenigde Staten en Europa over.
Kendrion kan zich daardoor volledig gaan richten op zijn industriële activiteiten, zoals remmen en schokdempers voor onder meer windmolens. ‘We zaten gevangen tussen twee richtingen. Het gevaar is dan dat je beide half gaat doen’, legde ceo Joep van Beurden uit. Het bedrijf koos deze koers omdat de marges in de industriële tak hoger zijn, die minder kapitaalintensief is en de verwachte groei groter, aldus de topman.
Dat betekent nieuwe kansen voor Kendrion, want met de verkoop versterkt het zijn balans en kan het weer op overnamejacht. Grootaandeelhouder Teslin uitte maandag zijn tevredenheid over de strategiewijziging. ‘Het is een belangrijke stap om de onderwaardering van het aandeel op de beurs op te krikken’, zei een vertegenwoordiger van de investeringsmaatschappij bij de aandeelhoudersvergadering.
In de zaal klonk wel wat gemor over het gebrek aan inspraak. Van Beurden wees de kritiek van de hand. Er is immers alleen toestemming van aandeelhouders nodig als de verkoop meer dan 30% van de vermogenswaarde vertegenwoordigt. In dit geval was het 20%. Bovendien geeft het bedrijf de aandeelhouders genoeg inzicht met de presentatie hoe het financiële plaatje in 2023 eruit had gezien als je de verkochte onderdelen wegdenkt, zei de topman. Wie een beetje kan rekenen, kan op basis van die cijfers een inschatting maken van de toekomst.
Dat klinkt als iets voor Bartjens.
In de hypothetische situatie dat de auto-activiteiten al in 2023 waren verkocht, zou de omzet 40% lager zijn uitgekomen, op zo’n €309 mln. Ook het brutobedrijfsresultaat (ebitda) zou dalen, van €53 mln naar €42 mln, waarbij het bedrijf rekent op een jaarlijkse kostenbesparing van €8 mln (al is die pas effectief vanaf 2026). In dat geval verbetert de ebitdamarge van 10,2% naar 13,6% en daalt de schuldratio met 0,5 punt naar 2,2 maal de ebitda.
Wat voorspelt dit voor 2024? De laatste vier jaar kwam de autonome omzetgroei van Kendrion neer op 1% per jaar. Pas je dat percentage toe op de gereviseerde cijfers van 2023, dan kom je voor dit jaar uit op een omzet van ruim €312 mln. Met een ebitdamarge van 13,6% is dat een brutobedrijfsresultaat van € 42,4 mln.
Ondanks dit kijkje in de toekomst reageren beleggers voorzichtig. Na de aankondiging pluste het aandeel met 8%, maar inmiddels staat het weer op zijn oude niveau.
Kendrion hoopt in september meer details en nieuwe doelstellingen te kunnen delen om vertrouwen te winnen. Al blijft het de vraag of het ‘hernieuwde’ bedrijf erin slaagt die doelstellingen te halen. De afgelopen jaren overspeelde Kendrion immers keer op keer zijn hand.
Lees het volledige artikel:
fd.nl/financiele-markten/1513941/een-...