Misschien is shortsell doelbewust uit de lucht gehaald en doet de AFM eindelijk iets.
Nieuws/Financieel
Geheime bestanden AFM domper goudhaantjes
Door Theo Besteman
Updated 13 mei 2018
12 mei 2018 in FINANCIEEL
Amsterdam - Hedgefondsen gelden als haantjes de voorste. Zodra zij met geld gokken op de neergang van een bedrijf, zou het voor beleggers lonen deze fondsen te gaan volgen. Lang geheim gehouden bestanden bij waakhond AFM tonen hun succes.
Onderzoekers tippen beleggers: volg short sellers, ze zien vaak verkoopkansjes.
Onderzoekers tippen beleggers: volg short sellers, ze zien vaak verkoopkansjes.
? FOTO ANP
In 2017 publiceerde de Autoriteit Financiële Markten (AFM) per ongeluk het hele interne register met deze ’short’-posities. Daarbij rekenen beleggers erop dat bijvoorbeeld een bedrijfsaandeel op de beurs achteruit zal gaan.
De hedgefondsen lenen doorgaans stukken van grote partijen als pensioenfondsen en verzekeraars tegen rond 0,5% vergoeding per jaar, en verkopen die. Daarna wachten ze en boeken ze winst wanneer ze het aandeel goedkoper terug kunnen kopen na een neergang.
Tijdens de kredietcrisis zouden grote shortposities en ingebrachte geruchten financiële markten instabiel hebben gemaakt. De AFM houdt daarom sinds 2012 een shortsell-register bij. Hoe meer transparantie, hoe minder effect valse marktberichten krijgen, is de gedachte.
Gokken op val Fugro
Het gaat soms om substantiële short-belangen. Sinds 8 mei bijvoorbeeld gaan hedgefondsen voor 14,8% van alle aandelen short in de bodemonderzoeker Fugro, rekenend op koersdaling.
Hedgefondsen die zo’n shortbelang nemen dat groter is dan 0,2% moeten dit melden bij de AFM. Die meldingen blijven echter altijd in de digitale kluizen van de toezichthouder liggen. De AFM zelf maakt alleen posities groter dan 0,5% bekend.
Tot 24 januari vorig jaar. Door een ongelukje bij de waakhond kwam dinsdagmiddag na sluiting van de beurs het hele short-register online te staan. Paniek onder hedgefonsen: al hun posities en wijzigingen waren traceerbaar.
Onder radar
Het is een publiek geheim dat hedgefondsen de 0,5%-grens scherp in het oog houden bij aangaan van shortposities en liefst uit het zoeklicht blijven om concurrenten niets wijzer te hoeven maken.
Financieel onderzoekers Rients Galema en Dirk Gerritsen van de School of Economics van de Universiteit Utrecht doken in het vrijgekomen register. Hun conclusie was reden voor het internationale tijdschrift Finance Research Letters om het Utrechts onderzoek op te nemen: aandelen waarin shortposities zijn opgebouwd, zowel de publiek bekende vanaf 0,5% als de vertrouwelijke vanaf 0,2%, presteren slechter op de beurs. Gerritsen: „Ze blijven consequent achter bij de markt.”
Het vervolg van de publicatie was pikant: de aandelen waarvan de vertrouwelijke posities bekend werden door de AFM-fout, gingen juist omhoog na het lek.
Dubbel slecht nieuws
„Eigenlijk dubbel slecht nieuws voor hedgefondsen”, zegt Gerritsen. „Hun posities werden ineens bekend, terwijl ze graag onder de radar opereren, ook kostte de publicatie ervan de fondsen meteen geld omdat de koersen omhoog gingen.”
Galema en Gerritsen noemen de uitkomst van hun cijferonderzoek „een aardige tip” voor beleggers: houd shortposities in de gaten, want de hedgefondsen blijken geïnformeerde kanaries in de kolenmijn, die posities opbouwen in bedrijven die in de toekomst achterblijven bij de markt.